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取消原標(biāo)題：楊德龍：傳統(tǒng)行業(yè)VS新興行業(yè)哪個(gè)更賺錢(qián)？
我們了解了該如何選擇投資好行業(yè)的時(shí)機(jī)，那么接下來(lái)我們來(lái)討論一下傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)。所謂傳統(tǒng)行業(yè)，指的是勞動(dòng)力密集型的、以制造加工為主的行業(yè)，如制鞋、制衣服、光學(xué)、機(jī)械，制造業(yè)等行業(yè)。而新興行業(yè)指的是隨著新的科研成果和新興技術(shù)的誕生并應(yīng)用而出現(xiàn)的新的經(jīng)濟(jì)部門(mén)或行業(yè)。
最近越來(lái)越多的人開(kāi)始關(guān)注所謂的新興行業(yè)，比如TMT、人工智能、云計(jì)算等領(lǐng)域，科創(chuàng)板的到來(lái)也讓大家開(kāi)始期待，他們是不是會(huì)帶來(lái)一波新的牛市。而對(duì)鋼鐵、服裝、地產(chǎn)這樣的傳統(tǒng)行業(yè)，大家也在討論是否還有新的增長(zhǎng)點(diǎn)和投資價(jià)值。那么傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)投資哪個(gè)更有可能賺錢(qián)呢？我們這期就來(lái)討論一下。
首先我們需要明確的是，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)的股票在市場(chǎng)上的表現(xiàn)特征不一致。在A股市場(chǎng)上，傳統(tǒng)行業(yè)多數(shù)是大盤(pán)股，比如基建、銀行、消費(fèi)等，行業(yè)增長(zhǎng)穩(wěn)定，上漲的時(shí)候慢，下跌的時(shí)候也比較抗跌。而新興行業(yè)多數(shù)是小盤(pán)股，以創(chuàng)業(yè)板為代表，多數(shù)為科技公司，比如人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、VR技術(shù)等，往往是到風(fēng)口的時(shí)候急速上漲，過(guò)了風(fēng)口之后又大幅下跌。
為什么會(huì)出現(xiàn)這種不同的表現(xiàn)呢？在傳統(tǒng)行業(yè)，特別是傳統(tǒng)的盈利穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)，很多資金發(fā)現(xiàn),經(jīng)過(guò)了自由競(jìng)爭(zhēng)階段之后,行業(yè)的格局已經(jīng)非常穩(wěn)定。行業(yè)格局穩(wěn)定之后，每個(gè)行業(yè)里基本都是有幾個(gè)龍頭公司為主導(dǎo)，比如白酒行業(yè)就是茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、洋河等等。這些公司成立的時(shí)間久，規(guī)模也比較大，很難說(shuō)遇到風(fēng)吹草動(dòng)就破產(chǎn)，抗風(fēng)險(xiǎn)能力是比較強(qiáng)的。但同時(shí)，由于這個(gè)行業(yè)的格局基本已經(jīng)定型，他們想要再高速增長(zhǎng)也是不現(xiàn)實(shí)的，就形成了股價(jià)穩(wěn)定的狀態(tài)。
在新興行業(yè)，正好相反，比如人工智能、5G，行業(yè)格局完全沒(méi)有形成，競(jìng)爭(zhēng)才剛剛開(kāi)始，最后誰(shuí)能稱(chēng)霸還是未知。所以有很多小公司都會(huì)進(jìn)入這片藍(lán)海，挖掘機(jī)會(huì)，其中就很有可能有未來(lái)的大牛股。但與此同時(shí)，從二八格局的角度來(lái)看，80%的公司最終面臨著被淘汰和被邊緣化的命運(yùn)，所以投資新興行業(yè)是高風(fēng)險(xiǎn)的。大家都想發(fā)現(xiàn)下一個(gè)騰訊、下一個(gè)阿里巴巴，但實(shí)際上，能夠發(fā)現(xiàn)“偉大公司”的概率非常小，即使短期看到了，因?yàn)榇嬖诟鞣N波折的可能性，后面也未必能夠堅(jiān)定持有。從這個(gè)角度看，投資新興行業(yè)類(lèi)似“賭博”。
由于這種差異的存在，投資傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)的方法不同。投資傳統(tǒng)行業(yè)，主要看供給，傳統(tǒng)行業(yè)只有控制供給才能獲得利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。一定要區(qū)分出穩(wěn)定增長(zhǎng)的行業(yè)和夕陽(yáng)行業(yè)，對(duì)于產(chǎn)能過(guò)剩面臨淘汰的行業(yè)，即使估值已經(jīng)很低了，也最好不要去投資。而對(duì)于那些未來(lái)仍有增長(zhǎng)空間的行業(yè)就要堅(jiān)定投資，比如在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景之下,消費(fèi)行業(yè)是未來(lái)增長(zhǎng)最確定的,無(wú)論是受益于消費(fèi)升級(jí)的高端消費(fèi)品,還是受益于消費(fèi)總量擴(kuò)張的一般消費(fèi)品，未來(lái)的盈利增長(zhǎng)都是比較確定的。巴菲特在長(zhǎng)期的傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)就業(yè)選擇投資中,幾乎把全部資產(chǎn)都配置在消費(fèi)股上,就是看好消費(fèi)股是能夠穿越經(jīng)濟(jì)周期保持長(zhǎng)期盈利增長(zhǎng)。
投資新興行業(yè)，主要看需求，因?yàn)橹挥行枨笤酱蟪砷L(zhǎng)越快。一是要選擇絕對(duì)的龍頭,因?yàn)樾屡d行業(yè)往往存在“贏者通吃”的情況。二是要用公司的成長(zhǎng)性判斷公司價(jià)值。傳統(tǒng)的行業(yè)可以按傳統(tǒng)的方法，對(duì)于新興行業(yè)的估值就不能死板地用市盈率。因?yàn)�，很多新興行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人、3D打印，這些企業(yè)在創(chuàng)新的時(shí)候是沒(méi)有盈利的,但未來(lái)的業(yè)績(jī)會(huì)大概率釋放出來(lái)。所以估值方法上要綜合運(yùn)用多種估值方式。新經(jīng)濟(jì)代表未來(lái)的發(fā)展方向,符合經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的科技龍頭公司有望逐步釋放出業(yè)績(jī),從而推動(dòng)股價(jià)上漲。
新經(jīng)濟(jì)板塊方面,2017年年底我就建議投資者重點(diǎn)關(guān)注經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的四大方向:一是新能源汽車(chē)；二是芯片，因?yàn)閷?lái)國(guó)家肯定要增加對(duì)芯片的投入；第三是人工智能；第四是5G，因?yàn)閺?G轉(zhuǎn)到5G將會(huì)有大量的投資。從大方向來(lái)看,新經(jīng)濟(jì)板塊將來(lái)肯定會(huì)成為資本市場(chǎng)重要一極。
回顧一下在我喜馬拉雅上線(xiàn)的本節(jié)《楊德龍的價(jià)值投資實(shí)戰(zhàn)課》內(nèi)容，我們主要討論了投資新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)的不同方法。他們雖然在股市的表現(xiàn)各有特色，但無(wú)論是投資傳統(tǒng)行業(yè)還是新興行業(yè)，都有賺錢(qián)機(jī)會(huì)，也都有一定風(fēng)險(xiǎn)，所以重要的是學(xué)會(huì)正確的投資方法，不盲目投資。持有好股票，就能夠獲得穩(wěn)穩(wěn)的盈利，而不必去憂(yōu)慮明天的漲跌。
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