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原標題：新興產(chǎn)業(yè)上市公司工資增速快資產(chǎn)收益率高來源：經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)
經(jīng)濟日報-中國經(jīng)濟網(wǎng)北京10月22日訊（記者徐惠喜）中國A股市場向創(chuàng)新轉(zhuǎn)型驅(qū)動不僅包含傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)部門的上市公司，也包含代表未來發(fā)展方向的新興產(chǎn)業(yè)上市公司。與傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)上市公司不同，新興產(chǎn)業(yè)上市公司在研發(fā)投入、成長性等方面表現(xiàn)出不同的特征，因此可以較好地反映中國經(jīng)濟未來的發(fā)展方向。
10月22日，中國社會科學院上市公司研究中心在京發(fā)布的《中國上市公司藍皮書：中國上市公司發(fā)展報告（2019）》指出，無論是研發(fā)力度、工資增速還是總資產(chǎn)收益率，代表未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和動能轉(zhuǎn)換的上市公司都存在明顯的優(yōu)勢，從而可以有效吸引人才和資本向這些行業(yè)聚集，并通過全要素生產(chǎn)率的逐步提高推動經(jīng)濟持續(xù)健康發(fā)展，最終實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的目標。
高研發(fā)投入是保持和提高企業(yè)和產(chǎn)品競爭力、實現(xiàn)經(jīng)濟由規(guī)模擴張向創(chuàng)新驅(qū)動增長的必由之路。根據(jù)上市公司披露的2018年年報，計算機、通信、機械設(shè)備、電氣設(shè)備、電子等行業(yè)的研發(fā)費用與營業(yè)收入之比明顯高于鋼鐵、化工、采掘等傳統(tǒng)行業(yè)。
該報告分析指出，從2012年至2018年上市公司工資增長來看，雖然受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響，包括化工、鋼鐵在內(nèi)的部分上游行業(yè)職工工資增長迅速，帶動了上市公司整體平均工資增速的提高，但休閑服務(wù)、傳媒、計算機、通信、電子、醫(yī)藥生物等能夠反映未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和動能轉(zhuǎn)換行業(yè)的工資增速仍大幅高于整體平均工資增速。這對有效吸引勞動力資源進入這些行業(yè)、進一步優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將發(fā)揮積極作用。
同時，資本市場通過市場化的資源配置方式可以有效引導資金進入收益較高的部門和企業(yè)。與宏觀經(jīng)濟走勢大致相仿，2012年以來的上市公司總資產(chǎn)收益率總體上表現(xiàn)為先下降再上升又下降的過程，但上市公司內(nèi)部不同行業(yè)之間資產(chǎn)收益率卻出現(xiàn)了分化，主要表現(xiàn)出以下特點：一是采掘、鋼鐵、化工、有色金屬等上游傳統(tǒng)行業(yè)總資產(chǎn)收益率受宏觀經(jīng)濟基本面及政策因素的影響，呈現(xiàn)出大落大起的局面；2015年此類上游行業(yè)扣非后總資產(chǎn)收益率幾乎為0，后受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革影響，資產(chǎn)收益率出現(xiàn)快速上升，2018年扣非后總資產(chǎn)收益率為3.7%，高于其他行業(yè)，2019年隨著PPI逐步向0值收斂并于7月轉(zhuǎn)負，預計上游行業(yè)資產(chǎn)收益率會大概率回落。二是除工業(yè)上游行業(yè)外的其他行業(yè)上市公司資產(chǎn)收益率，2012年以來呈現(xiàn)出先上升，2015年后回落，2017年小幅回升，2018年又大幅回落的局面。三是休閑服務(wù)、計算機、通信、電子、醫(yī)藥生物等代表未來經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型和動能轉(zhuǎn)換行業(yè)的總資產(chǎn)收益率始終高于其他傳統(tǒng)行業(yè)，2012~2018年平均高出約60個BP。
從資本性支出增長情況看，分行業(yè)資產(chǎn)收益率的不同確實會導致資本性支出增長的差異。2012~2018年，上游行業(yè)、新興行業(yè)和其他傳統(tǒng)行業(yè)的平均資本性支出增速分別為2.31%、%和6.39%，新興行業(yè)平均增速明顯快于其他行業(yè)。 |
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