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4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》，創(chuàng)業(yè)板注冊制驟然提速。
很多投資者可能會有疑問，為什么要推行創(chuàng)業(yè)板注冊制？創(chuàng)業(yè)板注冊制有哪些要點？試行注冊制以后，到底對創(chuàng)業(yè)板是利好還是利空？哪些公司會因此受益？普通投資者怎樣參與創(chuàng)業(yè)板的投資？
對此，在5月7日的新浪財經(jīng)“基金直播間”中，平安基金指數(shù)投資部總監(jiān)成鈞為我們進(jìn)行了解答。
為什么要推行創(chuàng)業(yè)板注冊制？
注冊制符合國家簡政放權(quán)政治制度改革
注冊制的核心是提高企業(yè)信息披露的透明度和真實性，在確保信息完整、準(zhǔn)確的前提下，由投資者對企業(yè)的價值進(jìn)行判斷，讓具備創(chuàng)新能力和成長性的企業(yè)加速登陸資本市場，促進(jìn)企業(yè)優(yōu)勝劣汰。
注冊制符合大力發(fā)展直接融資的需求
創(chuàng)業(yè)板注冊制將讓更多符合條件的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)打通一級市場和二級市場通道，獲得發(fā)展所需資金，為技術(shù)創(chuàng)新類企業(yè)提供了更為開放、高效、便捷的融資渠道。
創(chuàng)業(yè)板注冊制有哪些要點？
創(chuàng)業(yè)板注冊制度設(shè)置
新上市企業(yè)上市前五日不設(shè)漲跌幅，設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)。
上市條件對未盈利企業(yè)更寬容，滿足市值、收入、凈利潤其中一項標(biāo)準(zhǔn)即可上市。
與滬深交易所保持審核標(biāo)準(zhǔn)尺度一致，避免形成搶資源情況。
與科創(chuàng)板注冊制的區(qū)別
不再強(qiáng)制要求券商對其保薦的所有項目跟投。
投資者門檻降低：深交所擬要求新增創(chuàng)業(yè)板個人投資者須滿足前20個交易日日均資產(chǎn)不低于10萬元，且具備24個月的A股交易經(jīng)驗的門檻。
支持創(chuàng)新創(chuàng)造類企業(yè)，鼓勵新舊產(chǎn)業(yè)融合，與科創(chuàng)板互相補(bǔ)充。
試行注冊制以后，到底對創(chuàng)業(yè)板是利好還是利空？
從創(chuàng)業(yè)板注冊制要點，我們能大概描繪出未來的創(chuàng)業(yè)板藍(lán)圖，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革肯定不是利空，長期來看絕對是個利好。
創(chuàng)業(yè)板公司的數(shù)量會上升。尤其是符合創(chuàng)業(yè)板定位的創(chuàng)業(yè)類企業(yè)、新舊產(chǎn)能融合企業(yè)。
頭部越來越集中。包括兩方面，一是上市公司市值會更集中于頭部公司，二是投資收益的集中。如與創(chuàng)業(yè)板100類似的納斯達(dá)克100，最近十年累計收益率相較納斯達(dá)克綜指高1.29倍，而從歷史數(shù)據(jù)來看，創(chuàng)業(yè)板100的指數(shù)業(yè)績同樣遠(yuǎn)遠(yuǎn)好于創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)。
機(jī)構(gòu)占比會更加提升。注冊制取消了監(jiān)管部門對企業(yè)的價值判斷，更注重信息披露及事后監(jiān)管。加大了投資者對企業(yè)價值的判斷能力的要求，專業(yè)投資者會比小戶更具優(yōu)勢。
行情分化。優(yōu)質(zhì)公司會越發(fā)受益，無創(chuàng)新、業(yè)績差的公司會淪為仙股或被清盤。將極大鼓勵優(yōu)質(zhì)公司快速發(fā)展，對產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的國家戰(zhàn)略來說也是利好。
資金面利好凸顯創(chuàng)業(yè)板投資價值。從資金面角度來看，創(chuàng)業(yè)板處于凈流入狀態(tài)。一是MSCI把創(chuàng)業(yè)板納入到MSCI中國A股指數(shù)后，吸引了北向資金入場，體現(xiàn)了創(chuàng)業(yè)板的核心價值；二是一季度公募基金倉位配置向創(chuàng)業(yè)板集中，創(chuàng)業(yè)板配置比例大幅度增加到18.3%，達(dá)到2017年以來歷史最高峰。
有哪些公司會因此受益？
偏重科技公司、新興行業(yè)
創(chuàng)業(yè)板指
數(shù)由最具代表性的100家創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)股票組成，醫(yī)藥生物、計算機(jī)、電氣設(shè)備、電子和傳媒等五大行業(yè)累計權(quán)重占比達(dá)到78%。前十大成分股中，寧德時代、邁瑞醫(yī)療等企業(yè)均屬于新興行業(yè)中的領(lǐng)先行業(yè)，反映了創(chuàng)業(yè)板指數(shù)是我國新興行業(yè)的集中地。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年4月26日
創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的投資價值分析
指數(shù)歷史表現(xiàn)優(yōu)于其他寬基指數(shù)
按指數(shù)歷史走勢來看，創(chuàng)業(yè)板指長期跑贏上證指數(shù)（可比）和深圳成指（可比），特別是牛市時期走勢大幅度領(lǐng)先于其他寬基指數(shù)。自成立至2020年4月26日，創(chuàng)業(yè)板指累計上漲%。
數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2020年4月26日
估值有相對吸引力，疊加改革預(yù)期
當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板指相對估值水平明顯低于歷史均值，估值水平吸引力相對較強(qiáng)。并且，從上述歷史表現(xiàn)可以看出，整個市場氛圍及監(jiān)管層相對寬松的情況下，創(chuàng)業(yè)板指會迎來特別大的行情。從今年2月證監(jiān)會修改再融資辦法、拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資覆蓋面以來，創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)有較大漲幅。
數(shù)據(jù)來源：Wind，平安基金整理
普通投資者怎樣參與創(chuàng)業(yè)板的投資呢？
選擇費率低的創(chuàng)業(yè)板基金是一個好的選擇
注冊制的到來使創(chuàng)業(yè)板具備更高的投資價值，但準(zhǔn)入門檻較高使得很多投資者望而卻步。在這種情況下，借道平安創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金（A類、C類）進(jìn)行投資是不錯的選擇。
費用低廉。平安創(chuàng)業(yè)板ETF聯(lián)接基金管理費與托管費合計只需0.2%，遠(yuǎn)低于同類產(chǎn)品；C類買入0費率，持有達(dá)到30天及以上贖回費為0。買一樣的指數(shù)，為什么不買一個費率更低的呢？
平安基金ETF實力強(qiáng)厚。自2017年以來，平安基金在ETF產(chǎn)品研發(fā)領(lǐng)域持續(xù)開拓和創(chuàng)新，覆蓋寬基指數(shù)、債券指數(shù)、主題指數(shù)、策略指數(shù)、境外指數(shù)和貨幣基金六大產(chǎn)品線，在產(chǎn)品研發(fā)與指數(shù)編制方面創(chuàng)下多個國內(nèi)第一。
風(fēng)險提示：基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎�；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段�；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險，由投資人自行負(fù)擔(dān)。投資人購買基金，既可能按其持有份額分享基金投資所產(chǎn)生的收益，也可能承擔(dān)基金投資所帶來的損失。投資人應(yīng)當(dāng)認(rèn)真閱讀《基金合同》、《招募說明書》等基金法律文件，全面認(rèn)識本基金的風(fēng)險收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風(fēng)險承受能力相適應(yīng)，理性判斷市場，謹(jǐn)慎做出投資決策。 |
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