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【延伸閱讀】
券商：中長(zhǎng)期向好力量仍存投資者借機(jī)加碼周期與消費(fèi)
多數(shù)券商對(duì)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期或?qū)⒕S持震蕩，中長(zhǎng)期向好力量仍存，可逢低加倉(cāng)籌碼，等待后市的行情到來(lái)，由價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性慢牛行情將進(jìn)一步延續(xù)
近期大盤站上3400點(diǎn)強(qiáng)壓力，但總體仍呈現(xiàn)箱體震蕩格局。對(duì)此，有機(jī)構(gòu)分析師表示，目前指數(shù)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但部分強(qiáng)勢(shì)股持續(xù)性很差，市場(chǎng)成交量較為低迷，投資者莫輕易追漲，靜待趨勢(shì)明朗之后，再做加倉(cāng)操作。上周滬指終于攻克3400點(diǎn)壓力位，短線而言，可逢低關(guān)注高成長(zhǎng)性的小盤股和低市盈率的大藍(lán)籌。
對(duì)于接下來(lái)的A股走勢(shì)，多數(shù)券商對(duì)市場(chǎng)還是持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度，預(yù)計(jì)市場(chǎng)短期或?qū)⒕S持震蕩，但中長(zhǎng)期向好力量仍存，可逢低加倉(cāng)籌碼，等待后市的行情到來(lái)。
總體來(lái)看，在宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定的條件下，央行的歷次降準(zhǔn)行為為市場(chǎng)注入流動(dòng)性，并釋放積極的信號(hào)，安信證券表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)穩(wěn)定情況下大概率能夠提振市場(chǎng)信心，進(jìn)而影響A股市場(chǎng)情緒。需要強(qiáng)調(diào)的是，央行定向操作只能短期邊際影響A股市場(chǎng)情緒，在中長(zhǎng)期范圍內(nèi)對(duì)于A股市場(chǎng)情緒的影響程度較小，尤其當(dāng)市場(chǎng)情緒處于趨勢(shì)性變化的時(shí)候，定向降準(zhǔn)對(duì)于A股的提振作用有限。
銀河證券表示，短期市場(chǎng)不排除由于維穩(wěn)預(yù)期下降、風(fēng)險(xiǎn)偏好回落等因素出現(xiàn)波動(dòng)，但支撐指數(shù)的中長(zhǎng)期向好的力量依然存在，市場(chǎng)氛圍謹(jǐn)慎但不悲觀，短期指數(shù)或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩運(yùn)行的格局。投資者可以借此時(shí)機(jī)適當(dāng)?shù)臀I碼，等待后市的行情到來(lái)。
西部證券表示，雖然指數(shù)短期有整固的要求，但宏觀環(huán)境的穩(wěn)定將使得A股的調(diào)整空間有限。
興業(yè)證券表示，市場(chǎng)短期不排除由于維穩(wěn)預(yù)期下降、風(fēng)險(xiǎn)偏好回落等因素出現(xiàn)波動(dòng)，但支撐指數(shù)的力量仍將存在，對(duì)后續(xù)行情無(wú)需過度擔(dān)憂，遇到波動(dòng)仍可樂觀以對(duì)。投資機(jī)會(huì)方面，興業(yè)證券還表示，當(dāng)前到年底，金融股也是適合平抑波動(dòng)、鎖定收益的板塊，疊加銀行、保險(xiǎn)基本面強(qiáng)勁，券商有補(bǔ)漲空間，因此其配置性價(jià)比將繼續(xù)提升。
國(guó)信證券表示，A股市場(chǎng)由價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性慢牛行情將進(jìn)一步延續(xù)。建議關(guān)注三條主線：一是傳統(tǒng)行業(yè)中可以充分受益產(chǎn)業(yè)集中度提升的企業(yè)；二是新興產(chǎn)業(yè)中創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)升級(jí)；三是消費(fèi)升級(jí)，周期之后重點(diǎn)關(guān)注消費(fèi)板塊的機(jī)會(huì)。
國(guó)泰君安證券表示，周期消費(fèi)五波走，戰(zhàn)略看多大制造。當(dāng)前受業(yè)績(jī)超預(yù)期驅(qū)動(dòng)估值切換，疊加通脹預(yù)期升溫、匯率升值趨勢(shì)環(huán)節(jié)，市場(chǎng)正處于消費(fèi)第二波兌現(xiàn)過程中，而后續(xù)在業(yè)績(jī)超預(yù)期、開工旺季到來(lái)疊加低庫(kù)存的驅(qū)動(dòng)下，周期板塊有望迎來(lái)一波行情。從政策、經(jīng)濟(jì)、博弈視角看，大制造板塊超預(yù)期可能相對(duì)更大。看好新工業(yè)革命相關(guān)的三個(gè)層次：1。作為新工業(yè)革命底層的新技術(shù)新材料；2。支撐傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)培育的高端制造；3。作為新工業(yè)革命主攻方向的智能制造。
券商看盤
銀河證券：機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)
銀河證券表示，近期大盤持續(xù)調(diào)整，但下有3350點(diǎn)一帶支撐，上有3400點(diǎn)之上的強(qiáng)壓力，總體呈現(xiàn)箱體震蕩格局。概念板塊表現(xiàn)活躍，賺錢效應(yīng)有所上升。對(duì)于后市，依舊維持謹(jǐn)慎之中偏向樂觀。
市場(chǎng)氣氛整體偏暖，滬指自從創(chuàng)出3410的高點(diǎn)以來(lái)，一直是震蕩盤整的態(tài)勢(shì)。沒有大漲也沒有大跌，一致處于的橫向移動(dòng)，日線回踩不破下方缺口，技術(shù)上依舊維持強(qiáng)勢(shì)，這樣的狀態(tài)短期內(nèi)恐怕不太容易打破，并且隨著指標(biāo)的調(diào)整到位，繼續(xù)反彈向上應(yīng)該還是大概率事件。
接下來(lái)，除了等待放量信號(hào)之外，還需要市場(chǎng)中能產(chǎn)生持續(xù)的賺錢效應(yīng)。短期內(nèi)來(lái)看市場(chǎng)整體機(jī)會(huì)大于風(fēng)險(xiǎn)。
展望后市，目前A股中期強(qiáng)勢(shì)格局尚未改變，但鑒于目前市場(chǎng)風(fēng)格趨于保守，穩(wěn)步防御姿態(tài)明顯，短線大盤仍將以盤整為主，上下空間有限。
西部證券：3400點(diǎn)附近蓄勢(shì)整理
西部證券表示，雖然指數(shù)短期有整固的要求，但宏觀環(huán)境的穩(wěn)定將使得A股的調(diào)整空間有限。首先，政策環(huán)境相對(duì)寬松和穩(wěn)定，市場(chǎng)對(duì)政策的預(yù)期也趨于樂觀。其次，從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的狀態(tài)來(lái)看，新近公布的數(shù)據(jù)也呈現(xiàn)出穩(wěn)定的態(tài)勢(shì)。前三季度GDP同比增長(zhǎng)6.9%，這個(gè)增速水平與上半年持平，其中三季度GDP增速為6.8%，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性明顯增強(qiáng)。進(jìn)一步研究數(shù)據(jù)組成可以發(fā)現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換速度正在加快，經(jīng)濟(jì)潛力得到持續(xù)的釋放。這將為A股的運(yùn)行提供強(qiáng)有力的長(zhǎng)期下檔支撐。
從技術(shù)面來(lái)看，目前滬指日線級(jí)別的均線系統(tǒng)的多頭排列形態(tài)并未轉(zhuǎn)變，指數(shù)也在20日均線附近獲得一定的支撐，意味著整體的強(qiáng)勢(shì)格局并未改變。而經(jīng)過近期的連續(xù)整理，滬指30分鐘和60分鐘級(jí)別的MACD指標(biāo)頂背離狀態(tài)也得到較好的修復(fù)，在0軸附近重新開始形成金叉形態(tài)并發(fā)出多頭信號(hào)。
國(guó)信證券：關(guān)注三條主線
國(guó)信證券表示，在宏觀經(jīng)濟(jì)總體保持穩(wěn)定的背景下，由經(jīng)濟(jì)衰退造成的上市公司凈資產(chǎn)收益率大幅下行可能性很小，在行業(yè)集中度不斷提升的過程中，行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望保持持續(xù)穩(wěn)定較高的凈資產(chǎn)收益率，A股市場(chǎng)由價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性慢牛行情將進(jìn)一步延續(xù)。且從估值對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前A股市場(chǎng)中的優(yōu)秀藍(lán)籌公司，估值水平仍處于一個(gè)較低的位置。
配置上，三季度和9月份的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性非常小。宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定復(fù)蘇、行業(yè)集中度不斷提高，在這樣的過程中，行業(yè)優(yōu)勢(shì)企業(yè)有望保持持續(xù)穩(wěn)定較高的凈資產(chǎn)收益率，A股市場(chǎng)由價(jià)值投資驅(qū)動(dòng)的結(jié)構(gòu)性慢牛行情將進(jìn)一步延續(xù)。
業(yè)績(jī)前十基金經(jīng)理：看好大消費(fèi)及龍頭股
績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理的后市展望往往成為投資者在以后投資中的重要參考，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部根據(jù)基金三季報(bào)數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)整理今年前三季度主動(dòng)管理偏股型基金業(yè)績(jī)前十名的基金經(jīng)理對(duì)四季度的后市展望發(fā)現(xiàn)，多位基金經(jīng)理認(rèn)為后市依然是結(jié)構(gòu)性行情，對(duì)四季度的市場(chǎng)行情持樂觀態(tài)度。
在配置方面，大消費(fèi)行業(yè)以及各行業(yè)的龍頭股受到多位基金經(jīng)理的青睞，同時(shí)也有多位基金經(jīng)理看好新興產(chǎn)業(yè)的機(jī)會(huì)。在選股方法上，多位基金經(jīng)理都表示會(huì)以自下而上的個(gè)股選擇為主，堅(jiān)持從公司和行業(yè)的基本面研究出發(fā)，在股價(jià)低位買入或增持估值偏低的個(gè)股，穩(wěn)中求進(jìn)。
績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理展望四季度
將以結(jié)構(gòu)化行情為主
在篩選績(jī)優(yōu)基金時(shí)，《證券日?qǐng)?bào)》基金新聞部記者對(duì)公募市場(chǎng)上744只主動(dòng)管理偏股型基金在今年前三季度的業(yè)績(jī)進(jìn)行了排名，挑選出業(yè)績(jī)排名前十的偏股基金，看這些基金的基金經(jīng)理在三季報(bào)中對(duì)后市的展望。其中3只基金的基金經(jīng)理認(rèn)為后市仍然以機(jī)構(gòu)化行情為主。
具體看來(lái)，華安策略優(yōu)選基金經(jīng)理?xiàng)蠲髡J(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將繼續(xù)基本平穩(wěn)、供求逐步平衡、結(jié)構(gòu)不斷升級(jí)、制度穩(wěn)步變革的大框架下運(yùn)行。后期經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生動(dòng)能進(jìn)一步釋放，雖然面臨去年基數(shù)提升的壓力，但綜合判斷未來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)表現(xiàn)良好。相應(yīng)地，他認(rèn)為市場(chǎng)將繼續(xù)成呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。
此結(jié)構(gòu)性行情的具體表現(xiàn)為，優(yōu)勢(shì)企業(yè)盈利繼續(xù)改善、市場(chǎng)份額提升，這些公司的股票如果估值合理，則股價(jià)仍然具有穩(wěn)定上揚(yáng)的中期趨勢(shì)。與此同時(shí)，沒有核心競(jìng)爭(zhēng)力、不適應(yīng)轉(zhuǎn)型的傳統(tǒng)行業(yè)公司，以及新興行業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)力不足、股票估值泡沫仍很明顯的公司，將隨著時(shí)間的流逝而被證偽，股價(jià)震蕩下行。
國(guó)泰金鑫基金經(jīng)理申坤認(rèn)為，展望四季度，宏觀經(jīng)濟(jì)較難大幅超市場(chǎng)預(yù)期，但我們對(duì)市場(chǎng)維持謹(jǐn)慎樂觀的判斷，因?yàn)闃I(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的個(gè)股或?qū)⒃谀甑子瓉?lái)估值切換的行情。所以在組合操作上，仍舊把握確定性強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，即上市公司盈利增長(zhǎng)推動(dòng)的市值增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)。
國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+的基金經(jīng)理彭凌志認(rèn)為，四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍將較為平穩(wěn)，貨幣政策維持穩(wěn)健中性，同時(shí)各項(xiàng)改革持續(xù)推進(jìn)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好逐步提升。因此判斷四季度指數(shù)仍將震蕩上行，存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，具有較好成長(zhǎng)性且估值合理的公司或?qū)⒂休^好表現(xiàn)。
與此同時(shí)，也有南方新興消費(fèi)進(jìn)取基金經(jīng)理蔣秋潔和李佳亮表示，從過去幾年四季度市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，漲跌板塊迅速切換的情況時(shí)有發(fā)生，所以要做好對(duì)前期漲幅過大板塊的回調(diào)的準(zhǔn)備。
在選股方法上，多位基金經(jīng)理都表示會(huì)以自下而上的個(gè)股選擇為主，堅(jiān)持從公司和行業(yè)的基本面研究出發(fā)，在股價(jià)低位買入或增持估值偏低的個(gè)股，穩(wěn)中求進(jìn)。
新興產(chǎn)業(yè)、大消費(fèi)等
被績(jī)優(yōu)基金重點(diǎn)關(guān)注
在后市配置方面，績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理多表示繼續(xù)看好新興產(chǎn)業(yè)，在重點(diǎn)關(guān)注方向，多位基金經(jīng)理都表示了對(duì)大消費(fèi)行業(yè)以及新興產(chǎn)業(yè)的看好，除此之外，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)龍頭股也獲得多位績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理青睞。
具體看來(lái)，國(guó)泰互聯(lián)網(wǎng)+基金經(jīng)理彭凌志認(rèn)為，符合消費(fèi)升級(jí)的行業(yè)將會(huì)有較好投資機(jī)會(huì)，例如高端白酒、品牌家電、金融等。另一方面，具備技術(shù)變革和創(chuàng)新的領(lǐng)域也存在著投資機(jī)會(huì)，例如圍繞著汽車進(jìn)行的電動(dòng)化、智能化和電子化，以及正在蓬勃發(fā)展的人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。除此之外，一些傳統(tǒng)行業(yè)經(jīng)過優(yōu)勝劣汰后勝出的龍頭企業(yè)也具備較好的投資價(jià)值。
上投摩根新興動(dòng)力基金經(jīng)理杜猛表示，在四季度A股市場(chǎng)股票走勢(shì)分化的趨勢(shì)進(jìn)一步明確的情況下，符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的行業(yè)龍頭公司會(huì)越來(lái)越得到國(guó)內(nèi)外長(zhǎng)期投資資金的認(rèn)同，A股市場(chǎng)的價(jià)值投資理念進(jìn)一步與國(guó)際接軌，從更長(zhǎng)期看，新興產(chǎn)業(yè)的崛起將成為中國(guó)未來(lái)10-20年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最大動(dòng)力，新興產(chǎn)業(yè)中長(zhǎng)期成長(zhǎng)的公司自然也會(huì)看好。
銀華富裕主題和銀華滬港深增長(zhǎng)的基金經(jīng)理周可彥表示，在PPI暫時(shí)回落、CPI溫和上行的此消彼長(zhǎng)的格局下，大消費(fèi)將是我們關(guān)注的最為重要的領(lǐng)域，同時(shí)，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)延續(xù)，金融業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量和息差收入將繼續(xù)向好，此外，周期行業(yè)也將有結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
值得注意的是，在多位基金經(jīng)理都在表達(dá)對(duì)大消費(fèi)行業(yè)和新興行業(yè)看好的時(shí)候，信達(dá)澳銀新能源產(chǎn)業(yè)的基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)在三季報(bào)中表示，會(huì)看好半導(dǎo)體板塊�！敖�(jīng)歷了大半年的下跌，半導(dǎo)體板塊的估值極具吸引力，而其發(fā)展前景依然光明。供給側(cè)改革、環(huán)保將對(duì)中國(guó)的周期行業(yè)帶來(lái)深遠(yuǎn)影響，我們會(huì)看好該領(lǐng)域未來(lái)的投資機(jī)會(huì)”，他說。
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