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取消原標題：告別樂視網后創(chuàng)業(yè)板路在何方？來源：金融投資報
隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制的加快到來，未來創(chuàng)業(yè)板市場難免會加速上演一輪大洗牌的過程，資金也會加快向頭部優(yōu)質企業(yè)靠攏，對不少創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，仍需警惕遭遇邊緣化的風險。
■郭施亮
5月14日樂視網與金亞科技被深交所終止上市，兩公司均為創(chuàng)業(yè)板上市公司。其中，樂視網因2018年期末凈資產為負值遭到暫停上市，而后因2019年度經審計的歸屬于上市公司股東的凈利潤、扣非凈利潤以及期末凈資產均為負值，觸及了終止上市的條件。經歷了漫長的等待期，樂視網最終還是難逃退市的命運。
從2010年上市至今，樂視網上市整整十年。在此期間，樂視網的股票市值一度飆升至1700億元，并一度成為了創(chuàng)業(yè)板的“一哥”。但是好景不長，在樂視網創(chuàng)出歷史輝煌數據之后，很快樂視網就深陷經營困局乃至企業(yè)危機之中，以往過度擴張的生態(tài)體系以及實控人的諸多問題曝光，加速了樂視網風險的集中釋放。
從輝煌跌入谷底，僅僅用了四五年的時間。2020年，正是樂視網上市的第十年，卻陷入了終止上市的命運之中，難免讓投資者感到遺憾。但是，面對一家曾經規(guī)模體系龐大的上市公司，如今卻觸及終止上市條款，對28萬多股東來說，無疑是深受打擊的，如何最大程度地挽回損失，是股東們考慮得最多的事情。
如今，樂視網已經確認退市，按照流程，樂視網股票進入退市整理期之后，在完成退市整理后，深交所將對樂視網股票進行摘牌。值得一提的是，對很多投資者來說，可能還會期待樂視網的起死回生或重新上市，但從目前情況來看，樂視網股票退市之后，卻不能重新上市，樂視網未來烏鴉變鳳凰的概率也變得越來越低。
樂視網的退市，對創(chuàng)業(yè)板來說，是一個標志性事件。時下，創(chuàng)業(yè)板市場正在積極推進注冊制改革，作為市場化程度很高的發(fā)行制度，注冊制本身不僅僅需要簡化發(fā)行流程、提高發(fā)行效率，而且還需要強化退市的效率，以實現市場高效的優(yōu)勝劣汰。
從創(chuàng)業(yè)板成立以來，期間上市的股票數量非常多，創(chuàng)業(yè)板市場的容量規(guī)模也得到了迅速的膨脹。但是，在創(chuàng)業(yè)板成立十年時間以來，退市率卻少得可憐，即使是遭遇強制退市的創(chuàng)業(yè)板上市公司，也是寥寥無幾。在創(chuàng)業(yè)板實施注冊制改革的背景下，投資者最關心的問題，一方面是創(chuàng)業(yè)板未來的退市條件會不會大幅簡化，從而達到提升創(chuàng)業(yè)板退市率的目的；另一方面則是創(chuàng)業(yè)板股票退市之后，尤其是部分遭遇強制退市的創(chuàng)業(yè)板股票，投資者可否獲得相應的賠償，索賠的效率以及前置條件的認定可否得到進一步優(yōu)化。
既然要推進創(chuàng)業(yè)板的注冊制改革，方方面面的問題自然需要考慮。站在創(chuàng)業(yè)板市場的角度出發(fā)，提升創(chuàng)業(yè)板市場的優(yōu)勝劣汰效率，是一件好事。但是，不可否認的是，注冊制全面鋪開的背后，難免會存在市場供給增多等問題，在資本市場助力實體經濟的同時，又如何盤活創(chuàng)業(yè)板市場的投資活力，并引導新增資金的進入，將會直接影響到創(chuàng)業(yè)板的融資效果及投資活力。
樂視網遭到終止上市，基本上屬于市場預期之內的事情。但是，作為曾經的創(chuàng)業(yè)板“一哥”，樂視網的退市難免讓投資者感到了遺憾。或許，在未來的退市整理期內，會是樂視網投資者拋售減少損失的機會。對上市公司來說，如果未來不具備重新上市的條件，那么未來翻身的希望也就非常渺茫了，即使是進入三板市場，或經歷漫長的等待，也未必換來好的結果。
在樂視網與金亞科技終止上市的背后，實際上也為創(chuàng)業(yè)板上市公司敲響了警鐘。對任何上市公司來說，即使當下處于發(fā)展輝煌期，但也需要時刻記住樂視網與金亞科技的經驗教訓。隨著未來創(chuàng)業(yè)板注冊制的加快到來，未來創(chuàng)業(yè)板市場難免會加速上演一輪大洗牌的過程，資金也會加快向頭部優(yōu)質企業(yè)靠攏，對不少創(chuàng)業(yè)板上市公司來說，仍需警惕遭遇邊緣化的風險。 |
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