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5月以來市場走勢較前期出現(xiàn)明顯回落，伴隨外部環(huán)境的不確定性再次增加，市場情緒由樂觀轉(zhuǎn)為謹慎。從估值水平來看，上證綜指經(jīng)過4月份的回調(diào)后，重回2018年三季度的較低位置。目前權(quán)益類資產(chǎn)仍有較高配置價值，5月的下跌可能為立足于中長期的價值投資者提供了較好的入場時機。主題方面，成長股，尤其是與科技進步、先進制造有關(guān)的標的有望產(chǎn)生較高超額收益。本期選出基金經(jīng)理投資風(fēng)格靈活、有較強選股能力的基金進行分析，供投資者參考。
富國天益價值
富國天益價值基金為混合型基金，投資于內(nèi)在價值被低估的上市公司的股票，或與同類型上市公司相比具有更高相對價值的上市公司的股票。基金股票投資比例范圍為基金資產(chǎn)的0-95%。
產(chǎn)品特征
運作滿十四年，長期業(yè)績穩(wěn)�。焊粐煲鎯r值混合型基金成立于2004年，成立以來收益率（14.9年）達%，年化收益率達%，遠優(yōu)于同期滬深300指數(shù)�，F(xiàn)任基金經(jīng)理李曉銘和許炎分別于2014年、2016年開始管理此基金，任職年化回報率分別為%、9.32%。自2014年以來，基金每年度收益率均能位于同類型基金前二分之一水平，2016年以來業(yè)績進一步提升，位于同類型基金中前三分之一水平。
風(fēng)格靈活，均衡配置：基金自成立以來一直保持較高倉位運作，2014年、2015年基金表現(xiàn)出較為明顯的小盤成長風(fēng)格，而隨著A股市場的風(fēng)格出現(xiàn)變化，該基金逐漸增加了大盤價值成長風(fēng)格股票的配置比例。整體來看，基金選股風(fēng)格靈活，在各個環(huán)境下均能順應(yīng)市場。基金行業(yè)配置相對分散，對信息技術(shù)、金融地產(chǎn)一直保持較高比例配置。該基金經(jīng)理更擅長于對市場風(fēng)格的把控，擇時能力較強。
雙基金經(jīng)理管理：目前該基金由兩位基金經(jīng)理共同管理，從歷史業(yè)績來看，兩位基金經(jīng)理業(yè)績均非常優(yōu)秀。李曉銘是一位從業(yè)近十年的老將，在行業(yè)及選股風(fēng)格上，更側(cè)重于食品飲料、化工等傳統(tǒng)行業(yè)。許炎則是一位新銳基金經(jīng)理，投資年限暫未超過三年，在行業(yè)配置上，更偏向于信息技術(shù)，科技等新興行業(yè)。
上投摩根新興動力
上投摩根新興動力基金作為偏股混合型基金，在把握經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級的發(fā)展趨勢基礎(chǔ)上，充分挖掘新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的投資機會，重點關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)公司，并兼顧傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中具備新成長動力的上市公司。
業(yè)績彈性高：上投摩根新興動力自2011年成立以來（7.8年）收益率為%，年化回報率為%，大幅超越同期滬深300指數(shù)年化回報率（2.28%）。分年度來看，基金業(yè)績呈現(xiàn)出較高的彈性，在2015年、2017年和今年的上行環(huán)境中，分別獲得%、%、%的收益率，位于同類型基金中前五分之一的水平。
偏好新興成長行業(yè)，選股能力優(yōu)異：基金在招募說明書中表示將不低于80%的股票資產(chǎn)投資于新興產(chǎn)業(yè)中的優(yōu)質(zhì)上市公司和傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)中具備新成長動力的上市公司股票。從行業(yè)配置和重倉股中也可以看到其對于新興行業(yè)，比如電子、信息技術(shù)等行業(yè)的配置比例較大，行業(yè)集中度較高。但同時該基金也積極參與其他板塊的投資機會來增強收益。比如2019年一季度，基金就適時增加了對農(nóng)林牧漁行業(yè)的配置，重倉股正邦科技、天邦股份均屬于該行業(yè)中具備新成長動力的上市公司，一季度分別上漲%、157.06%。
投資總監(jiān)兼明星基金經(jīng)理擔(dān)綱：管理該基金的基金經(jīng)理杜猛于2007年加入上投摩根，現(xiàn)任上投摩根總經(jīng)理助理、國內(nèi)權(quán)益部投資一部總監(jiān)兼基金經(jīng)理。從基金經(jīng)理的歷史管理軌跡可以看出，杜猛的投資風(fēng)格明顯，偏好選擇處于快速增長行業(yè)的、能夠帶來巨大增長預(yù)期的個股。
景順長城新興成長
景順長城新興成長基金成立于2006年6月28日，是一只偏股混合型基金�；鸹诨久娣治龊蛢r值投資，深入挖掘具有合理估值的高成長性上市公司股票，以實現(xiàn)基金資產(chǎn)的長期穩(wěn)定增值。
基金能漲抗跌，長期回報突出：景順長城新興成長自成立以來（截至2019年5月17日，下同）已取得324.15%的累計收益率，在超過十年的時間里年化收益率為15.36%�；痖L期業(yè)績亮眼，最近五年回報187.98%，超越同期同類平均107.75個百分點�；�2017年業(yè)績尤其突出，以56.28%的年度收益率一舉成為偏股混合型基金中的業(yè)績冠軍。此外，基金在下跌行情中，亦能將回撤控制在同類上游水平，2018年基金回撤為15.81%。
淡化擇時高倉位運作，對優(yōu)質(zhì)個股集中配置：基金最近三年平均股票持倉為90.04%，長期保持對股票市場的充分參與，體現(xiàn)出基金經(jīng)理不擇時的投資風(fēng)格。在行業(yè)配置上，最近一季報顯示重倉股集中在食品飲料和農(nóng)林牧漁板塊，同時基金長期保持對家用電器行業(yè)的投資。個股的選擇上，基金采取“自下而上”的投資策略，優(yōu)選估值合理的高成長性上市公司股票，對于看好的優(yōu)質(zhì)股票集中配置。
老牌基金經(jīng)理，管理經(jīng)驗豐富：管理該基金的基金經(jīng)理劉彥春有近11年投資經(jīng)理任職經(jīng)驗，2015年4月起加入景順長城基金并任景順長城新興成長基金經(jīng)理，目前管理5只基金，合計管理規(guī)模186.82億元。劉彥春獲獎歷史豐富，曾多次獲得基金獎項，旗下管理的景順鼎益更是連續(xù)三年獲得業(yè)界頒發(fā)的基金獎項。
易方達消費行業(yè)
易方達消費行業(yè)基金為普通股票型基金，基金以具有較強競爭優(yōu)勢的消費行業(yè)上市公司為主要投資對象，投資于中證指數(shù)公司界定的主要消費行業(yè)和可選消費行業(yè)股票的比例不低于股票資產(chǎn)的95%。
善于把握上漲行情，長期業(yè)績領(lǐng)跑：易方達消費行業(yè)自成立以來（截至2019年5月17日，下同）收益率達171.10%，跑贏同期同類平均94.92個百分點，年化收益率為14.19%。基金最近三年累計凈值上漲116.41%，同期同類型基金中業(yè)績回報排名居首�；鹪�2017年收益率尤其突出，以64.97%的回報率奪得普通股票型基金業(yè)績冠軍。下跌行情中基金回撤控制在同類平均水平左右，保持了基金凈值的相對穩(wěn)定。
基金投資風(fēng)格穩(wěn)定，持股集中度高：基金最近三年平均股票倉位為86.75%，季度間調(diào)倉幅度較小，基金長期投資于家用電器、食品飲料行業(yè)，最近一年對汽車行業(yè)進行了減倉；基金持股高度集中，一季度前十大重倉股合計占比70.90%，且基金重倉股留存度較高�；鹜顿Y風(fēng)格較為穩(wěn)定，長期保持對大市值股票的配置。在個股的選擇上，基金主要從公司的底層邏輯、邊際變化和風(fēng)險暴露三方面，“自下而上”挖掘個股，并對看好的個股堅持持有以獲得長期回報。
專注消費領(lǐng)域，堅持價值投資：基金經(jīng)理蕭楠是行業(yè)研究員出身，專注研究消費領(lǐng)域多年，這為基金經(jīng)理管理消費行業(yè)基金提供了良好的經(jīng)驗積累�；鸾�(jīng)理對消費板塊的偏好、以及個股持有時間長的特征在其管理的其他基金上也有體現(xiàn)。蕭楠目前管理5只基金，合計管理規(guī)模205.27億元。（中國證券報） |
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