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隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革方案的正式出臺，國內(nèi)資本市場發(fā)展迎來新篇章。
6月12日，深交所發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排，注冊制正式從增量市場走向存量市場。值得關(guān)注的是，隨著同步推行注冊制，創(chuàng)業(yè)板與科創(chuàng)板未來的定位關(guān)系，一直是市場焦點(diǎn)。同時，由于科創(chuàng)板落地至今帶來了巨大的投資機(jī)會，因此注創(chuàng)業(yè)板股票有哪些冊制改革后的創(chuàng)業(yè)板，投資者參與熱情高漲。
意義重大
“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革方案的正式出臺，是資本市場首次在存量基礎(chǔ)與增量意義上同步推進(jìn)的改革，對于創(chuàng)業(yè)板和整個A股市場來說都具有積極、重大且深遠(yuǎn)的意義�！比A興資本集團(tuán)董事長兼CEO、華菁證券董事長包凡告訴澎湃新聞記者，創(chuàng)業(yè)板首發(fā)辦法、再融資辦法、持續(xù)監(jiān)管辦法、保薦辦法等一系列注冊制試點(diǎn)規(guī)則和相關(guān)配套規(guī)則的出臺，標(biāo)志著剛度過十周年“生日”的創(chuàng)業(yè)板，將正式開啟注冊制改革的新征程。
“同時，創(chuàng)業(yè)板改革除了將促進(jìn)多層次資本市場的建立和發(fā)展，為新經(jīng)濟(jì)上市提供又一優(yōu)質(zhì)選擇，也有望助力資本市場其他領(lǐng)域的改革，如在主板實(shí)行注冊制、對指數(shù)實(shí)行有利于新經(jīng)濟(jì)成分的優(yōu)化調(diào)整、推動衍生品與債券市場改革、進(jìn)一步對境外投資者開放、推動跨境合作等�！卑策M(jìn)一步指出。
海富通量化投資部投資經(jīng)理石恒哲對澎湃新聞記者表示，一方面，創(chuàng)業(yè)板改革有望提升市場參與者情緒，其特有的交易機(jī)制有望在一定程度上增強(qiáng)市場交易的活躍度。另一方面，新股發(fā)行過程中專業(yè)化詢價的方式，能夠提供相對理性的估值中樞，有效發(fā)揮市場定價的作用，引導(dǎo)機(jī)構(gòu)投資者加大對創(chuàng)業(yè)板公司的深入研究和價值挖掘，最終共同促進(jìn)市場生態(tài)實(shí)現(xiàn)良性循環(huán)。
“從本次公布的細(xì)則看，20%的漲跌幅交易制度將在創(chuàng)業(yè)板注冊制首只個股上市首日開始實(shí)施，打消了前期市場對于交易制度是否同步推出的懷疑。同時，最新的創(chuàng)業(yè)板財(cái)務(wù)退市標(biāo)準(zhǔn)，將提高存量創(chuàng)業(yè)板公司未來的業(yè)績管理壓力，進(jìn)一步加速市場的優(yōu)勝劣汰。”石恒哲強(qiáng)調(diào)。
“創(chuàng)業(yè)板推行注冊制后，對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)效率將更高�！敝猩阶C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李湛對澎湃新聞記者指出，2020年前5個月，科創(chuàng)板IPO企業(yè)數(shù)量為35家，首發(fā)募集資金超過400億元，同期創(chuàng)業(yè)板的IPO企業(yè)數(shù)量為22家，首發(fā)募集資金129億元，科創(chuàng)板的IPO企業(yè)數(shù)量和首發(fā)募集資金規(guī)模都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過創(chuàng)業(yè)板。
“具體來看，本次創(chuàng)業(yè)板改革方案亮點(diǎn)很多。一是速度快。4月末對改革方案征求意見，6月中旬創(chuàng)業(yè)板改革方案就進(jìn)入實(shí)施階段，改革推進(jìn)效率非常高。二是創(chuàng)業(yè)板跟投制度。創(chuàng)業(yè)板要求對未盈利企業(yè)、存在表決權(quán)差異安排企業(yè)、紅籌企業(yè)以及發(fā)行價格較高的企業(yè)進(jìn)行跟投，這和科創(chuàng)板的跟投制度有所不同，差異性跟投制度以后會帶來怎樣不同的結(jié)果，這值得進(jìn)一步觀察和研究。三是創(chuàng)業(yè)板的退市安排。注冊制應(yīng)該形成資本市場進(jìn)出順暢的局面，科創(chuàng)板是新板塊，短時間內(nèi)能見到的退市企業(yè)比較少。創(chuàng)業(yè)板是存量市場，注冊制下退市制度的成效可以在創(chuàng)業(yè)板得到更好的檢驗(yàn)�！崩钫客瑫r強(qiáng)調(diào)。
值得一提的是，雖然本次創(chuàng)業(yè)板注冊制試點(diǎn)規(guī)則內(nèi)容已非常豐富，但在武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新看來，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革還有進(jìn)一步改革的空間。
“創(chuàng)業(yè)板注冊制改革還應(yīng)該充分考慮兩個通道的對接。一方面，是中概股回歸的通道對接，另一方面，是創(chuàng)業(yè)板與新三板精選層的轉(zhuǎn)板機(jī)制的對接。這兩點(diǎn)都需要創(chuàng)業(yè)板具有更大的包容性，是創(chuàng)業(yè)板注冊制需要進(jìn)一步完善的地方�！倍切轮赋�。
與科創(chuàng)板錯位發(fā)展
值得關(guān)注的是，隨著創(chuàng)業(yè)板改革方案正式落地，注冊制將在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板同時推行。那么，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的注冊制有何差異，二者之間的關(guān)系未來又該如何定位，均成為市場焦點(diǎn)。
對于創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后與科創(chuàng)板的定位關(guān)系，包凡表示，預(yù)計(jì)未來創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板之間將錯位發(fā)展，明確差異化定位和發(fā)展，推動形成各有側(cè)重、相互補(bǔ)充的適度競爭格局。“這樣，既有利于不同特色和定位的市場和板塊持續(xù)健康發(fā)展，又能切實(shí)服務(wù)于創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，有利于企業(yè)尤其是新經(jīng)濟(jì)成分企業(yè)更為高效、便利、快捷地獲得資本支持，借力資本市場實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。同時，也能進(jìn)一步完善資本市場基礎(chǔ)制度，提升資本市場功能，在更大范圍上、在更深層次上推動釋放資本市場活力和動力�！�
李湛指出，改革后創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板的錯位發(fā)展、適度競爭關(guān)系，將主要體現(xiàn)在兩方面。
“一是板塊定位有差異。從板塊定位來看，科創(chuàng)板重點(diǎn)支持新一代信息技術(shù)、高端裝備、新材料、新能源、節(jié)能環(huán)保以及生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，支持和鼓勵硬科技企業(yè)上市；創(chuàng)業(yè)板則是主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的服務(wù)領(lǐng)域有一定的重合，如高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，但也有相當(dāng)程度的差異，創(chuàng)業(yè)板的服務(wù)對象更加廣泛�！崩钫客瑫r指出，“二是未盈利企業(yè)的上市門檻不同�？苿�(chuàng)板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng)業(yè)板改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)，改革一年后將允許未盈利企業(yè)上市。”
投資機(jī)會凸顯
科創(chuàng)板開板至今，入場交易的投資者數(shù)量不斷突破新高，截至目前已超過500萬戶，同時掛牌公司中有40余家市值超過百億大關(guān)，投資者參與科創(chuàng)板的熱情可見一斑。
值得投資者關(guān)注的是，澎湃新聞記者采訪多位市場人士均指出，隨著創(chuàng)業(yè)板注冊制改革的推進(jìn)，將給創(chuàng)業(yè)板參與者帶來多樣的投資機(jī)會。展望后市，創(chuàng)業(yè)板投資者可關(guān)注哪些投資機(jī)會，又該注意哪些問題呢？
石恒哲表示，從投資端看，未來創(chuàng)業(yè)板市場或?qū)⒊霈F(xiàn)盈利和成長性的自發(fā)分層，業(yè)績確定性更高的優(yōu)質(zhì)企業(yè)更加受到追捧。同時，隨著注冊制推行，打新基金也是市場較為關(guān)注的熱點(diǎn)�！皬哪壳肮嫉膭�(chuàng)業(yè)板注冊制相關(guān)細(xì)則來看，創(chuàng)業(yè)板吸取了科創(chuàng)板的優(yōu)秀經(jīng)驗(yàn)，網(wǎng)下發(fā)行比例從過去10%提高到50%-70%，略低于科創(chuàng)板的比例，A類投資者仍然是優(yōu)先配售對象，一些指數(shù)量化增強(qiáng)產(chǎn)品和偏股型產(chǎn)品都有望受益�！�
君弘投資董事長肖猛同時表示，本次創(chuàng)業(yè)板的改革力度和進(jìn)度都超預(yù)期，可以稱之為創(chuàng)業(yè)板開板以來最重大的制度紅利，因此需要創(chuàng)業(yè)板參與者高度重視本次改革帶來的的投資機(jī)會。創(chuàng)業(yè)板自2019年開始，便是結(jié)構(gòu)性行情的領(lǐng)頭羊，后續(xù)的進(jìn)一步改革，將繼續(xù)決定行情的高度和深度。
乾明資產(chǎn)基金經(jīng)理白易更是指出，創(chuàng)業(yè)板年內(nèi)將領(lǐng)跑各大指數(shù)，指數(shù)有望沖擊3000點(diǎn)。首先，全市場資金量能不足的情況下，小盤股更受到市場資金的青睞。其次，目前行情看好的科技股多數(shù)都在創(chuàng)業(yè)板。再次，隨著創(chuàng)業(yè)板漲跌幅的擴(kuò)大，將刺激市場游資資金流入。
“不過，需要投資者注意的是，創(chuàng)業(yè)板未來的分化也會更加嚴(yán)重，業(yè)績優(yōu)良的個股會出現(xiàn)小牛市行情，業(yè)績差的股會越來越受到拋棄。”白易建議創(chuàng)業(yè)板投資者，可重點(diǎn)關(guān)注受益注冊制改革的券商板塊，以及科技股中業(yè)績優(yōu)良的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)成分股。
雷根基金總經(jīng)理李金龍也指出，創(chuàng)業(yè)板注冊制改革后，創(chuàng)業(yè)板股票兩極分化會比較嚴(yán)重，好的股票會越來越好，不受關(guān)注的股票流動性會變差。但是在注冊制初期，市場可能會有一些炒作情緒，因此短期會利好創(chuàng)業(yè)板指數(shù)。
據(jù)萬得資訊統(tǒng)計(jì)，截至6月16日收盤，創(chuàng)業(yè)板指漲1.84%，報(bào)點(diǎn)，年初至今上漲超20%。
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