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譚志娟
雖然今年上半年中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)出現(xiàn)下降，但對(duì)價(jià)值鏈高端領(lǐng)域的布局則有所增加。
安永會(huì)計(jì)師事務(wù)所日前發(fā)布的2019年上半年中國(guó)海外投資報(bào)告顯示，雖然2019年上半年中企海外并購(gòu)的金額與并購(gòu)數(shù)量同比都出現(xiàn)下降，但在行業(yè)上，隨著產(chǎn)業(yè)升級(jí)不斷深化，中企在全球價(jià)值鏈高端領(lǐng)域的布局持續(xù)發(fā)力。2019年上半年，中企海外并購(gòu)主要流向高技術(shù)含量和高附加值的新興產(chǎn)業(yè)、高端服務(wù)業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)。
就此，受訪海外并購(gòu)專家認(rèn)為，因?yàn)樵谏鲜鲞@些領(lǐng)域，海外標(biāo)的企業(yè)有特殊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，我國(guó)企業(yè)通過海外并購(gòu)提升在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的定位，是企業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)和國(guó)際化發(fā)展的需要。同時(shí)也表明，中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資更加理性成熟。
但上述專家同時(shí)也指出，中企海外并購(gòu)還存在一些問題，建議企業(yè)在海外并購(gòu)時(shí)不要為了并購(gòu)而并購(gòu)，要客觀冷靜，有所為有所不為，尤其在標(biāo)的選擇上，要圍繞主業(yè)，著眼于產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈的整合。
高端領(lǐng)域布局持續(xù)發(fā)力
對(duì)于中企海外并購(gòu)主要流向新興產(chǎn)業(yè)、高端服務(wù)業(yè)和消費(fèi)品行業(yè)的現(xiàn)象，望華資本創(chuàng)始人、總裁戚克栴在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)表示：“因?yàn)樵谏鲜鲞@些領(lǐng)域，海外標(biāo)的企業(yè)的確有特殊的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，例如高技術(shù)含量的新興產(chǎn)業(yè)企業(yè)，目前很多還是掌握在西方發(fā)達(dá)國(guó)家手中。其次，高端服務(wù)業(yè)也是西方發(fā)達(dá)國(guó)家長(zhǎng)期財(cái)富積累的伴生產(chǎn)物，他們的高端服務(wù)的確比國(guó)內(nèi)更好，歷史更悠久，積淀更多。再次，消費(fèi)品行業(yè)的現(xiàn)金流強(qiáng)勁，品牌積累久遠(yuǎn)，尤其是高端品牌，還可以把這些產(chǎn)品及經(jīng)營(yíng)管理理念嫁接到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)�！�
商務(wù)部研究院對(duì)外投資合作研究所副主任杜奇睿認(rèn)為，“我國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)主要流向技術(shù)含量和附加值較高的新興行業(yè)，通過海外并購(gòu)提升在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的定位，是企業(yè)自身轉(zhuǎn)型升級(jí)和國(guó)際化發(fā)展的需要。這也是中國(guó)企業(yè)對(duì)外投資更加理性成熟的表現(xiàn)，由‘走得快’向‘走得穩(wěn)’‘走得好’轉(zhuǎn)變�！�
前述安永報(bào)告還顯示，在“出�！弊枇哟蟮谋尘跋�，中企海外并購(gòu)更為審慎。2019年上半年中企宣布的海外并購(gòu)總額為億美元，比去年同期大幅下降61.4%。宣布的并購(gòu)數(shù)量為257宗，同比減少39.2%。
對(duì)此，戚克栴分析說：“一方面，國(guó)有企業(yè)境外并購(gòu)趨緩。目前，除非是國(guó)家或企業(yè)有特殊戰(zhàn)略需求的，央企及地方國(guó)企的境外并購(gòu)呈謹(jǐn)慎從嚴(yán)的趨勢(shì)；另一方面，在去杠桿及高估值‘炒概念’上市公司估值大幅回調(diào)的背景下，民企資金壓力很大，海外投資貸款更難，加之前些年海外并購(gòu)出現(xiàn)較多的虧損或其他問題，導(dǎo)致民營(yíng)企業(yè)海外并購(gòu)出現(xiàn)下滑。”
安永中國(guó)海外投資業(yè)務(wù)部全球主管周昭媚分析稱，“2019年上半年中企海外并購(gòu)大幅下降是外部投資環(huán)境波動(dòng)和內(nèi)部審慎決策的疊加反應(yīng)。近兩年來，歐美政府普遍收緊外商投資審查，外部阻力加大，隨著一些新興發(fā)展中國(guó)家開放力度加大，中企海外投資偏好由歐美轉(zhuǎn)向亞太，亞洲成為最受中企歡迎的海外投資目的地。然而，中企在亞洲等發(fā)展中國(guó)家的投資更多是以綠地投資的形式呈現(xiàn)的，這也是導(dǎo)致并購(gòu)交易仍然呈現(xiàn)下降的原因之一�！�
不過，杜奇睿表示，企業(yè)海外并購(gòu)項(xiàng)目從明確意向到最終交割，通常需要較長(zhǎng)的時(shí)間，而不同類型的并購(gòu)項(xiàng)目在盡職調(diào)查、融資、報(bào)審等環(huán)節(jié)差別較大，交割時(shí)間帶有周期性，通常下半年交割相對(duì)集中。
杜奇睿進(jìn)一步分析指出：“2019年上半年中國(guó)全行業(yè)對(duì)外直接投資同比下降8%，非金融類對(duì)外直接投資同比下降5.9%，但并不能據(jù)此判斷2019年中國(guó)企業(yè)海外投資會(huì)大幅下降。此外，計(jì)價(jià)貨幣的選擇、匯率波動(dòng)等因素也會(huì)對(duì)企業(yè)對(duì)外投資數(shù)據(jù)造成短期擾動(dòng)。例如，以人民幣計(jì)價(jià)，1～6月，中國(guó)境內(nèi)投資者共對(duì)全球151個(gè)國(guó)家和地區(qū)的3582家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類直接投資，累計(jì)實(shí)現(xiàn)投資3468億元，同比增長(zhǎng)0.1%�！�
“從宏觀層面看，2019年以來我國(guó)對(duì)外投資合作保持平穩(wěn)健康發(fā)展，沒有出現(xiàn)企業(yè)對(duì)外投資合作大幅下降的趨勢(shì)�！倍牌骖？偨Y(jié)道。 |
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