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公司治理是一種據(jù)以對公司進行管理和控制的體系。它明確界定公司的各個利益相關(guān)者，諸如董事會、經(jīng)理層和股東等的責任和權(quán)利分配以及相應的聘任、激勵與監(jiān)督方面的制度安排等內(nèi)容。公司治理所要解決的問題實質(zhì)上是公司與利益相關(guān)者之間的“委托代理”關(guān)系問題。這種關(guān)系表現(xiàn)為一種契約約定，委托人需要采取何種手段激勵制約、考核監(jiān)督代理人，消除和控制代理人的道德風險、“搭便車”等利益驅(qū)動和行為，保證委托人的權(quán)益不被侵害和濫用，以最大限度地實現(xiàn)委托人的目標。
創(chuàng)業(yè)風險投資機構(gòu)在創(chuàng)業(yè)風險投資中的紐帶地位決定了其公司治理問題涉及所有的運作主體，不是孤立的、單一的，具有不同于普通公司治理的特殊性和復雜性。
創(chuàng)業(yè)風險投資家的雙重身份
創(chuàng)業(yè)風險投資者把資金委托給創(chuàng)業(yè)風險投資家經(jīng)營和管理，創(chuàng)業(yè)風險投資家利用自己的專業(yè)知識和管理經(jīng)驗將資金投資于風險企業(yè)，風險企業(yè)家是風險資本的使用者和風險企業(yè)的經(jīng)營者。這樣，存在一條“創(chuàng)業(yè)風險投資者——創(chuàng)業(yè)風險投資家——創(chuàng)業(yè)風險企業(yè)家”雙層委托代理鏈，維系和推動著創(chuàng)業(yè)風險投資的運作和發(fā)展。
在第一層委托代理關(guān)系中，創(chuàng)業(yè)風險投資者是委托人，創(chuàng)業(yè)風險投資家是代理人。投資者是創(chuàng)業(yè)風險資本的出資者和供給者，參與創(chuàng)業(yè)風險投資的收益分配并承擔風險，但它并不參與風險企業(yè)的投資與經(jīng)營只是將資金委托給創(chuàng)業(yè)風險投資家去經(jīng)營和管理；創(chuàng)業(yè)風險投資家是風險資本的經(jīng)營者和管理者，創(chuàng)業(yè)風險投資家從創(chuàng)業(yè)風險投資者那里籌集風險資本，組成創(chuàng)業(yè)風險投資基金，選擇風險項目，分期投資到各個風險企業(yè)，進行風險資本的經(jīng)營管理與監(jiān)督，直到風險資本蛻資。在第二層委托代理關(guān)系中，創(chuàng)業(yè)風險投資家是委托人，風險企業(yè)家是代理人。創(chuàng)業(yè)風險投資家將籌集到的風險資本投資到風險企業(yè)，不直接參與風險企業(yè)的日常管理，只發(fā)揮提供資金、專業(yè)支持及建議等的輔助功能。協(xié)議一旦簽訂，風險企業(yè)家便從創(chuàng)業(yè)風險投資家那里得到風險資金，利用手中掌握的技術(shù)直接參與風險企業(yè)的日常經(jīng)營管理。 |
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