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A股聞到利好?創(chuàng)業(yè)板再融資松綁政策推出超500股受益
財(cái)聯(lián)社
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財(cái)聯(lián)社（上海晴纓）訊，并購(gòu)重組松綁后，創(chuàng)業(yè)板再迎來(lái)“再融資”的政策禮包！
11月8日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬介紹，證監(jiān)會(huì)就創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則辦法征求意見(jiàn)，主要內(nèi)容包括取消創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；優(yōu)化非公開(kāi)發(fā)行的公開(kāi)安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者；調(diào)整定價(jià)鎖定機(jī)制，由36個(gè)月和12個(gè)月縮短至18個(gè)月和6個(gè)月，不受減持規(guī)則限制；適當(dāng)延長(zhǎng)批文有效期，從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。
值得注意的是，新修訂的再融資辦法的適用將實(shí)施新老劃斷，修改后的再融資規(guī)則發(fā)布時(shí)，已經(jīng)取得批復(fù)公司的適用老規(guī)則，未取得批復(fù)的適用新規(guī)則。
鎖定期和限售期改變是核心
11月8日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬在例行發(fā)布會(huì)上表示，證監(jiān)會(huì)將對(duì)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》、《上市公司非公開(kāi)發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》進(jìn)行修訂并公開(kāi)征求意見(jiàn)。
主要內(nèi)容有三個(gè)方面：一是精簡(jiǎn)發(fā)行條件，拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)的覆蓋面，取消創(chuàng)業(yè)板公開(kāi)發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于45%的條件，取消創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續(xù)兩年盈利的條件、將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢，且使用進(jìn)度和效果與披露情況基本一致，由發(fā)行條件調(diào)整信息披露的要求。
財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，光取消創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票連續(xù)兩年盈利的條件這一條，就可以令123家創(chuàng)業(yè)板上市公司受益。創(chuàng)業(yè)板上市公司中，2017-2018年兩個(gè)年度均盈利的公司僅656家，而創(chuàng)業(yè)板公司一共有779家。取消資產(chǎn)負(fù)債率高于45%更是讓535家創(chuàng)業(yè)板公司獲得再融資的機(jī)會(huì)。
二是優(yōu)化非公開(kāi)發(fā)行的制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資。上市公司董事會(huì)決議，提前確定全部發(fā)行對(duì)象，且為戰(zhàn)略投資者等的，定價(jià)基準(zhǔn)日可以是關(guān)于本次非公開(kāi)發(fā)行股票的董事會(huì)決議公告日、股東大會(huì)決議公告日、或者發(fā)行期的首日，調(diào)整非公開(kāi)發(fā)行股票的定價(jià)和鎖定機(jī)制，將發(fā)行價(jià)格不得低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20交易日股票均價(jià)的九折改為8折，將鎖定期由現(xiàn)在的36月和12個(gè)月分別縮短至18個(gè)月和六個(gè)月，而且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制。
將目前主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板非公開(kāi)發(fā)行股票發(fā)行對(duì)象數(shù)量由分別不超過(guò)10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過(guò)35名。
三是適當(dāng)延長(zhǎng)批文的有效期，方便上市公司選擇發(fā)行方法。將再融資批文的有效期，從6個(gè)月延長(zhǎng)至12個(gè)月。規(guī)則適用方面，修改后的再融資規(guī)則發(fā)布施行時(shí)，再融資申請(qǐng)已經(jīng)取得核準(zhǔn)批復(fù)的，適用修改之前的相關(guān)規(guī)則。尚未取得核準(zhǔn)，批復(fù)的是用修改之后的新規(guī)則，上市公司履行相應(yīng)的決策程序，并更新申請(qǐng)文件后繼續(xù)推進(jìn)。其中已經(jīng)通過(guò)發(fā)審會(huì)審核的，不需要重新提交發(fā)審。
資深投行人士王驥躍認(rèn)為，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板再融資，核心是鎖定期和限售期改變，以及定價(jià)區(qū)間放寬到8折，這響應(yīng)了市場(chǎng)呼聲，是市場(chǎng)化改革的重大進(jìn)步，有利于提高上市公司質(zhì)量。
降低發(fā)行價(jià)格、縮減鎖定期和限售期時(shí)間、參與定增人數(shù)增加，這無(wú)疑是鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)積極參與定增，有利于降低上市公司融資難度。
財(cái)聯(lián)社注意到，在此之前，證監(jiān)會(huì)發(fā)布修改《重組辦法》征求意見(jiàn)，擬支持符合國(guó)家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。
先松綁并購(gòu)重組，再放寬再融資，這一系列政策組合拳打下來(lái)，將進(jìn)一步鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)板進(jìn)行并購(gòu)重組。
短期市場(chǎng)影響有限頭部券商受益
整體來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則的改變最終是想要解決上市公司融資難的問(wèn)題，進(jìn)而改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。
這也決定了再融資松綁是一個(gè)持續(xù)的過(guò)程，需要一定的時(shí)間去落地。
王驥躍表示，再融資松綁對(duì)市場(chǎng)的影響是中性的。今年很多改革政策，都不是簡(jiǎn)單的利好短期市場(chǎng)，而是撥亂反正，減少對(duì)市場(chǎng)的約束，發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制。這就是所謂完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，讓市場(chǎng)發(fā)揮更大作用。隨之帶來(lái)的，必然是市場(chǎng)的分化，更多公司將無(wú)人問(wèn)津而被市場(chǎng)所淘汰。
中金公司
對(duì)此認(rèn)為，像再融資松綁等資本市場(chǎng)改革舉措是在落實(shí)此前9月份證監(jiān)會(huì)提出的資本市場(chǎng)改革的12個(gè)方面重點(diǎn)任務(wù)。修改再融資規(guī)則，有利于提高市場(chǎng)活力、支持金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
當(dāng)然，再融資松綁，券商是直接受益者。
“短期來(lái)看，券商可能會(huì)從潛在新業(yè)務(wù)中獲益，而受到提振”，中金公司進(jìn)一步說(shuō)道。
財(cái)聯(lián)社統(tǒng)計(jì)Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2019年以來(lái)，增發(fā)市場(chǎng)市場(chǎng)份額最高的是中信證券，為%，增發(fā)業(yè)務(wù)共取得1.4億收入，另外像國(guó)元證券、國(guó)金證券、國(guó)泰君安、國(guó)信證券和廣發(fā)證券市場(chǎng)份額占有率均超過(guò)5%。
配股方面，海通證券市場(chǎng)份額最高，為%，另外像廣發(fā)證券市場(chǎng)份額也突破20%。
科創(chuàng)板再融資意見(jiàn)出臺(tái)
值得注意的是，今日證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了科創(chuàng)板再融資的征求意見(jiàn)，包括發(fā)行條件、發(fā)行程序、信披等方面。
本次征求意見(jiàn)的《科創(chuàng)板再融資辦法》主要內(nèi)容包括：
一是設(shè)定基本發(fā)行條件，規(guī)范上市公司再融資行為，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益和社會(huì)公眾利益。
二是優(yōu)化調(diào)整非公開(kāi)發(fā)行股票制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。鑒于非公開(kāi)發(fā)行對(duì)象主要針對(duì)具有較高風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承受能力的合格投資者，非公開(kāi)發(fā)行股票從保護(hù)上市公司利益、投資者合法權(quán)益和社會(huì)公共利益角度，設(shè)置相對(duì)公開(kāi)發(fā)行較低的負(fù)面清單形式的基本發(fā)行條件。同時(shí)，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者，有效提升非公開(kāi)發(fā)行股票的便捷性。
三是設(shè)置便捷高效的注冊(cè)程序，提升融資效率。一方面，最大限度壓縮監(jiān)管部門(mén)的審核和注冊(cè)期限，上海證券交易所審核期限為2個(gè)月，證監(jiān)會(huì)注冊(cè)期限為15個(gè)工作日。另一方面，授權(quán)上海證券交易所根據(jù)科創(chuàng)板再融資運(yùn)行總體情況和市場(chǎng)實(shí)際需要，研究制定小額融資的業(yè)務(wù)規(guī)則。
不難看出，監(jiān)管對(duì)于科創(chuàng)板再融資提出的要求整體基調(diào)與創(chuàng)業(yè)板無(wú)異，都是為了提高企業(yè)融資效率。
截至11月8日，科創(chuàng)板上市企業(yè)已達(dá)51家。
責(zé)任編輯：陳悠然 |
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