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A股聞到利好?創(chuàng)業(yè)板再融資松綁政策推出超500股受益
財聯(lián)社
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財聯(lián)社（上海晴纓）訊，并購重組松綁后，創(chuàng)業(yè)板再迎來“再融資”的政策禮包！
11月8日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬介紹，證監(jiān)會就創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則辦法征求意見，主要內(nèi)容包括取消創(chuàng)業(yè)板發(fā)行股票連續(xù)2年盈利的條件；優(yōu)化非公開發(fā)行的公開安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者；調(diào)整定價鎖定機制，由36個月和12個月縮短至18個月和6個月，不受減持規(guī)則限制；適當延長批文有效期，從6個月延長至12個月。
值得注意的是，新修訂的再融資辦法的適用將實施新老劃斷，修改后的再融資規(guī)則發(fā)布時，已經(jīng)取得批復公司的適用老規(guī)則，未取得批復的適用新規(guī)則。
鎖定期和限售期改變是核心
11月8日，證監(jiān)會新聞發(fā)言人常德鵬在例行發(fā)布會上表示，證監(jiān)會將對《上市公司證券發(fā)行管理辦法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》、《上市公司非公開發(fā)行股票實施細則》進行修訂并公開征求意見。
主要內(nèi)容有三個方面：一是精簡發(fā)行條件，拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務的覆蓋面，取消創(chuàng)業(yè)板公開發(fā)行證券最近一期末資產(chǎn)負債率高于45%的條件，取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)兩年盈利的條件、將創(chuàng)業(yè)板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致，由發(fā)行條件調(diào)整信息披露的要求。
財聯(lián)社統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，光取消創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票連續(xù)兩年盈利的條件這一條，就可以令123家創(chuàng)業(yè)板上市公司受益。創(chuàng)業(yè)板上市公司中，2017-2018年兩個年度均盈利的公司僅656家，而創(chuàng)業(yè)板公司一共有779家。取消資產(chǎn)負債率高于45%更是讓535家創(chuàng)業(yè)板公司獲得再融資的機會。
二是優(yōu)化非公開發(fā)行的制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資。上市公司董事會決議，提前確定全部發(fā)行對象，且為戰(zhàn)略投資者等的，定價基準日可以是關(guān)于本次非公開發(fā)行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日、或者發(fā)行期的首日，調(diào)整非公開發(fā)行股票的定價和鎖定機制，將發(fā)行價格不得低于定價基準日前20交易日股票均價的九折改為8折，將鎖定期由現(xiàn)在的36月和12個月分別縮短至18個月和六個月，而且不適用減持規(guī)則的相關(guān)限制。
將目前主板（中小板）、創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)行股票發(fā)行對象數(shù)量由分別不超過10名和5名，統(tǒng)一調(diào)整為不超過35名。
三是適當延長批文的有效期，方便上市公司選擇發(fā)行方法。將再融資批文的有效期，從6個月延長至12個月。規(guī)則適用方面，修改后的再融資規(guī)則發(fā)布施行時，再融資申請已經(jīng)取得核準批復的，適用修改之前的相關(guān)規(guī)則。尚未取得核準，批復的是用修改之后的新規(guī)則，上市公司履行相應的決策程序，并更新申請文件后繼續(xù)推進。其中已經(jīng)通過發(fā)審會審核的，不需要重新提交發(fā)審。
資深投行人士王驥躍認為，對于創(chuàng)業(yè)板再融資，核心是鎖定期和限售期改變，以及定價區(qū)間放寬到8折，這響應了市場呼聲，是市場化改革的重大進步，有利于提高上市公司質(zhì)量。
降低發(fā)行價格、縮減鎖定期和限售期時間、參與定增人數(shù)增加，這無疑是鼓勵機構(gòu)積極參與定增，有利于降低上市公司融資難度。
財聯(lián)社注意到，在此之前，證監(jiān)會發(fā)布修改《重組辦法》征求意見，擬支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市。
先松綁并購重組，再放寬再融資，這一系列政策組合拳打下來，將進一步鼓勵創(chuàng)業(yè)板進行并購重組。
短期市場影響有限頭部券商受益
整體來看，創(chuàng)業(yè)板再融資規(guī)則的改變最終是想要解決上市公司融資難的問題，進而改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量。
這也決定了再融資松綁是一個持續(xù)的過程，需要一定的時間去落地。
王驥躍表示，再融資松綁對市場的影響是中性的。今年很多改革政策，都不是簡單的利好短期市場，而是撥亂反正，減少對市場的約束，發(fā)揮市場機制。這就是所謂完善資本市場基礎制度，讓市場發(fā)揮更大作用。隨之帶來的，必然是市場的分化，更多公司將無人問津而被市場所淘汰。
中金公司
對此認為，像再融資松綁等資本市場改革舉措是在落實此前9月份證監(jiān)會提出的資本市場改革的12個方面重點任務。修改再融資規(guī)則，有利于提高市場活力、支持金融服務實體經(jīng)濟。
當然，再融資松綁，券商是直接受益者。
“短期來看，券商可能會從潛在新業(yè)務中獲益，而受到提振”，中金公司進一步說道。
財聯(lián)社統(tǒng)計Wind數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2019年以來，增發(fā)市場市場份額最高的是中信證券，為%，增發(fā)業(yè)務共取得1.4億收入，另外像國元證券、國金證券、國泰君安、國信證券和廣發(fā)證券市場份額占有率均超過5%。
配股方面，海通證券市場份額最高，為%，另外像廣發(fā)證券市場份額也突破20%。
科創(chuàng)板再融資意見出臺
值得注意的是，今日證監(jiān)會也發(fā)布了科創(chuàng)板再融資的征求意見，包括發(fā)行條件、發(fā)行程序、信披等方面。
本次征求意見的《科創(chuàng)板再融資辦法》主要內(nèi)容包括：
一是設定基本發(fā)行條件，規(guī)范上市公司再融資行為，切實保護投資者合法權(quán)益和社會公眾利益。
二是優(yōu)化調(diào)整非公開發(fā)行股票制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。鑒于非公開發(fā)行對象主要針對具有較高風險識別和承受能力的合格投資者，非公開發(fā)行股票從保護上市公司利益、投資者合法權(quán)益和社會公共利益角度，設置相對公開發(fā)行較低的負面清單形式的基本發(fā)行條件。同時，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者，有效提升非公開發(fā)行股票的便捷性。
三是設置便捷高效的注冊程序，提升融資效率。一方面，最大限度壓縮監(jiān)管部門的審核和注冊期限，上海證券交易所審核期限為2個月，證監(jiān)會注冊期限為15個工作日。另一方面，授權(quán)上海證券交易所根據(jù)科創(chuàng)板再融資運行總體情況和市場實際需要，研究制定小額融資的業(yè)務規(guī)則。
不難看出，監(jiān)管對于科創(chuàng)板再融資提出的要求整體基調(diào)與創(chuàng)業(yè)板無異，都是為了提高企業(yè)融資效率。
截至11月8日，科創(chuàng)板上市企業(yè)已達51家。
責任編輯：陳悠然 |
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