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通過商譽(yù)占比、大股東質(zhì)押、經(jīng)營性現(xiàn)金流這三大核心指標(biāo)“排雷”，再精選流動(dòng)性強(qiáng)的大市值股票，既有助于抓住創(chuàng)業(yè)板未來成長(zhǎng)價(jià)值，也有望大幅降低“踩雷”幾率。
2012年1月加入招商基金量化投資部，當(dāng)前任多只指數(shù)基金經(jīng)理，在管規(guī)模億元
招商創(chuàng)業(yè)板大盤ETF基金經(jīng)理蘇燕青
今年以來截至4月20日，滬深大盤代表性指數(shù)中，創(chuàng)業(yè)板系列指數(shù)表現(xiàn)非常亮眼。
Wind數(shù)據(jù)顯示，上證綜指下跌6.48%，滬深300下跌5.93%，中證500上漲2.17%，中證1000上漲4.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲%，創(chuàng)業(yè)大盤指數(shù)上漲%。
創(chuàng)業(yè)板的市場(chǎng)關(guān)注度今年以來持續(xù)提升，一方面源于外部環(huán)境驅(qū)動(dòng)，從市場(chǎng)流動(dòng)性、政策面角度來看，整個(gè)創(chuàng)業(yè)板都比較受益；另外一方面，創(chuàng)業(yè)板整體的內(nèi)生業(yè)績(jī)也相對(duì)比較給力，自2018年年底計(jì)提商譽(yù)減值之后，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)出現(xiàn)一個(gè)極值低點(diǎn)，隨后開始反彈，2019年三季度開始看到創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)復(fù)蘇的跡象。且從今年上市公司的業(yè)績(jī)預(yù)告披露情況來看，創(chuàng)業(yè)板2019年全年的盈利增速繼續(xù)改善，這也是創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)從底部抬升和復(fù)蘇的開始。
截至一季末，創(chuàng)業(yè)板798個(gè)上市公司已全部披露2019年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2019年年度歸母凈利潤同比增速高達(dá)78.1%（已剔除樂視），反觀主板業(yè)績(jī)?cè)鏊伲啾葎?chuàng)業(yè)板來說，顯得較為遜色。從今年一季度疫情對(duì)全市場(chǎng)板塊影響來看，對(duì)主板的影響很可能比對(duì)創(chuàng)業(yè)板影響更大，相比較而言，2020年一季度創(chuàng)業(yè)板業(yè)績(jī)與主板相比，優(yōu)勢(shì)可能會(huì)繼續(xù)保持。
盡管創(chuàng)業(yè)板公司內(nèi)部具有較高的業(yè)績(jī)彈性與成長(zhǎng)潛力，但內(nèi)部仍存在分化，部分公司的盈利能力尚不穩(wěn)定，發(fā)展也存在不確定性，在創(chuàng)業(yè)板內(nèi)如何選擇投資標(biāo)的，從而避開“雷區(qū)”，就顯得尤其重要。
排雷指標(biāo)之一：商譽(yù)占比
創(chuàng)業(yè)板核心排雷指標(biāo)之一是商譽(yù)占比，商譽(yù)占比越高的公司，其未來收益通常更差。
商
譽(yù)
是指企業(yè)在并購過程中所支付的那部分金額與被并購標(biāo)的資產(chǎn)公允價(jià)值之間的差額。過去隨著相關(guān)并購政策的放松，創(chuàng)業(yè)板公司進(jìn)行了大量的外延并購，積累了很高的商譽(yù)資產(chǎn)，盡管2018年底大量創(chuàng)業(yè)板公司計(jì)提了商譽(yù)減值，但顯然商譽(yù)仍然是創(chuàng)業(yè)板板塊中的重要雷點(diǎn)。 |
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