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取消原標題：楊德龍：傳統(tǒng)行業(yè)VS新興行業(yè)哪個更賺錢？
我們了解了該如何選擇投資好行業(yè)的時機，那么接下來我們來討論一下傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)。所謂傳統(tǒng)行業(yè)，指的是勞動力密集型的、以制造加工為主的行業(yè)，如制鞋、制衣服、光學、機械，制造業(yè)等行業(yè)。而新興行業(yè)指的是隨著新的科研成果和新興技術的誕生并應用而出現(xiàn)的新的經(jīng)濟部門或行業(yè)。
最近越來越多的人開始關注所謂的新興行業(yè)，比如TMT、人工智能、云計算等領域，科創(chuàng)板的到來也讓大家開始期待，他們是不是會帶來一波新的牛市。而對鋼鐵、服裝、地產(chǎn)這樣的傳統(tǒng)行業(yè)，大家也在討論是否還有新的增長點和投資價值。那么傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)投資哪個更有可能賺錢呢？我們這期就來討論一下。
首先我們需要明確的是，傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)的股票在市場上的表現(xiàn)特征不一致。在A股市場上，傳統(tǒng)行業(yè)多數(shù)是大盤股，比如基建、銀新興致富行業(yè)行、消費等，行業(yè)增長穩(wěn)定，上漲的時候慢，下跌的時候也比較抗跌。而新興行業(yè)多數(shù)是小盤股，以創(chuàng)業(yè)板為代表，多數(shù)為科技公司，比如人工智能、互聯(lián)網(wǎng)、VR技術等，往往是到風口的時候急速上漲，過了風口之后又大幅下跌。
為什么會出現(xiàn)這種不同的表現(xiàn)呢？在傳統(tǒng)行業(yè)，特別是傳統(tǒng)的盈利穩(wěn)定增長的行業(yè)，很多資金發(fā)現(xiàn),經(jīng)過了自由競爭階段之后,行業(yè)的格局已經(jīng)非常穩(wěn)定。行業(yè)格局穩(wěn)定之后，每個行業(yè)里基本都是有幾個龍頭公司為主導，比如白酒行業(yè)就是茅臺、五糧液、瀘州老窖、洋河等等。這些公司成立的時間久，規(guī)模也比較大，很難說遇到風吹草動就破產(chǎn)，抗風險能力是比較強的。但同時，由于這個行業(yè)的格局基本已經(jīng)定型，他們想要再高速增長也是不現(xiàn)實的，就形成了股價穩(wěn)定的狀態(tài)。
在新興行業(yè)，正好相反，比如人工智能、5G，行業(yè)格局完全沒有形成，競爭才剛剛開始，最后誰能稱霸還是未知。所以有很多小公司都會進入這片藍海，挖掘機會，其中就很有可能有未來的大牛股。但與此同時，從二八格局的角度來看，80%的公司最終面臨著被淘汰和被邊緣化的命運，所以投資新興行業(yè)是高風險的。大家都想發(fā)現(xiàn)下一個騰訊、下一個阿里巴巴，但實際上，能夠發(fā)現(xiàn)“偉大公司”的概率非常小，即使短期看到了，因為存在各種波折的可能性，后面也未必能夠堅定持有。從這個角度看，投資新興行業(yè)類似“賭博”。
由于這種差異的存在，投資傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)的方法不同。投資傳統(tǒng)行業(yè)，主要看供給，傳統(tǒng)行業(yè)只有控制供給才能獲得利潤的快速增長。一定要區(qū)分出穩(wěn)定增長的行業(yè)和夕陽行業(yè)，對于產(chǎn)能過剩面臨淘汰的行業(yè)，即使估值已經(jīng)很低了，也最好不要去投資。而對于那些未來仍有增長空間的行業(yè)就要堅定投資，比如在我國經(jīng)濟轉型的背景之下,消費行業(yè)是未來增長最確定的,無論是受益于消費升級的高端消費品,還是受益于消費總量擴張的一般消費品，未來的盈利增長都是比較確定的。巴菲特在長期的投資中,幾乎把全部資產(chǎn)都配置在消費股上,就是看好消費股是能夠穿越經(jīng)濟周期保持長期盈利增長。
投資新興行業(yè)，主要看需求，因為只有需求越大成長越快。一是要選擇絕對的龍頭,因為新興行業(yè)往往存在“贏者通吃”的情況。二是要用公司的成長性判斷公司價值。傳統(tǒng)的行業(yè)可以按傳統(tǒng)的方法，對于新興行業(yè)的估值就不能死板地用市盈率。因為，很多新興行業(yè)，比如互聯(lián)網(wǎng)、機器人、3D打印，這些企業(yè)在創(chuàng)新的時候是沒有盈利的,但未來的業(yè)績會大概率釋放出來。所以估值方法上要綜合運用多種估值方式。新經(jīng)濟代表未來的發(fā)展方向,符合經(jīng)濟轉型方向的科技龍頭公司有望逐步釋放出業(yè)績,從而推動股價上漲。
新經(jīng)濟板塊方面,2017年年底我就建議投資者重點關注經(jīng)濟轉型的四大方向:一是新能源汽車；二是芯片，因為將來國家肯定要增加對芯片的投入；第三是人工智能；第四是5G，因為從4G轉到5G將會有大量的投資。從大方向來看,新經(jīng)濟板塊將來肯定會成為資本市場重要一極。
回顧一下在我喜馬拉雅上線的本節(jié)《楊德龍的價值投資實戰(zhàn)課》內容，我們主要討論了投資新興行業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)的不同方法。他們雖然在股市的表現(xiàn)各有特色，但無論是投資傳統(tǒng)行業(yè)還是新興行業(yè)，都有賺錢機會，也都有一定風險，所以重要的是學會正確的投資方法，不盲目投資。持有好股票，就能夠獲得穩(wěn)穩(wěn)的盈利，而不必去憂慮明天的漲跌。
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