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方正任澤平：世界經濟復蘇中國新周期19大傳遞新時代信號
第三是十九大以后傳遞出來的新時代的政策信號。十九大報告中提出“新時代”，我們判斷經濟“新周期”。我的理解是，新的政策周期之后，政策執(zhí)行力度跟以前完全不一樣，從過去的一度“政令不出中南�！钡健罢顣惩ā�，新政策周期會完全不一樣，人事組織調整和干部隊伍建設帶來執(zhí)行力的大幅提升，所謂組織行為學的先人后事。這一次供給側改革帶來了深刻的變化，現(xiàn)在，我們綠化做得很好并開始見效，環(huán)保主要在于堅持，長期堅持才能移風易俗。
所以從對未來宏觀經濟形勢的判斷，關鍵是兩大變化，世界經濟的復蘇是可以持續(xù)的，中國的產能去化是比較充分的，過去6年市場自發(fā)出清，疊加久久為功的供給側改革。因此總的判斷是，我們正站在新周期的起點上。
海通證券：新時代企業(yè)盈利向上市場中樞抬升
從整體看，在宏觀經濟穩(wěn)中向好的背景下，A股上市公司盈利數(shù)據(jù)穩(wěn)步向上，成為推動2016年1月底以來市場中樞穩(wěn)步抬升的核心變量。我們判斷，以5-10年的中期視角看企業(yè)盈利，2010-11年開始的下行周期在2016年中已經結束，過去1年逐步走出了圓弧底，未來幾年是整體向上的周期。伴隨著對宏觀經濟平穩(wěn)、微觀盈利向上這一趨勢的逐步確認，市場投資價值的基礎更為堅實。特別是，十九大報告提出“中國特色社會主義進入新時代”，滿足人民美好生活需要的行業(yè)必然成為新時代的主導產業(yè)，如先進制造、品牌消費、現(xiàn)代服務等。
安信證券：周期盈利高位向好金融持續(xù)修復
從已經披露預告的情況來看，周期盈利高位向好，金融持續(xù)修復，建議關注造紙、鋼鐵、化工、交運、銀行。從已披露的情況來看，中上游資源品業(yè)績向好，鋼鐵、化工盈利增長持續(xù)，周期股業(yè)績維持較高水平。中游制造業(yè)造紙行業(yè)增長較大；下游行業(yè)中交通運輸行業(yè)業(yè)績亮眼。TMT行業(yè)中，計算機應用方面表現(xiàn)較好；傳媒行業(yè)小幅增長。金融行業(yè)盈利持續(xù)修復，銀行是主要增長來源。
中金：上市公司盈利穩(wěn)中向好看好先進制造和大消費
結合當前上市公司的業(yè)績趨勢，以及宏觀層面上未來中國將延續(xù)2016年已經開始、2017年更加明顯的復蘇勢頭，城鎮(zhèn)化深化、新老經濟結構轉換延續(xù)，產業(yè)整合、產業(yè)升級、消費升級等產業(yè)趨勢更加明顯，同時經濟與金融國際化繼續(xù)前行。未來我們相對看好：1）反應中國產業(yè)升級和消費規(guī)模擴大與升級趨勢的科技與先進制造（科技硬件與電子元器件、家電、軍工、部分整車、汽車零部件與汽車經銷商）、大消費行業(yè)（醫(yī)藥、食品飲料、餐飲旅游、互聯(lián)網(wǎng)與傳媒、快遞、輕工、其他部分可選與必選消費）、環(huán)保與新能源，以及：2）反映復蘇延續(xù)、估值相對不高部分周期性板塊，如金融板塊，特別是保險、券商與穩(wěn)健的中型銀行。
廣發(fā)證券十九大報告解讀：新時代的五大結構性亮點
“十九大”報告的五大結構性亮點解讀“十九大”報告明確了兩個重要判斷：1）歷史方位確立：“中國特色社會主義進入了新時代”；2）社會主要矛盾轉變?yōu)椤叭嗣袢找嬖鲩L的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。“盛會”報告的五大結構性亮點解讀：制造強國、鄉(xiāng)村振興、美麗中國、“一帶一路”、國企改革�！靶聲r代”需要持續(xù)重點關注的主題投資機會：戰(zhàn)略新興產業(yè)：“十三五”時期戰(zhàn)略新興產業(yè)重點發(fā)展領域邊際擴圍，重點包括數(shù)字創(chuàng)意產業(yè)、基因測序、柔性顯示（OLED）、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、5G、空天海洋等新動能。軍工強國：軍民融合是軍工行業(yè)改革的重點落地方向，是國防和軍隊現(xiàn)代化的必經之路。土地流轉：延包有利于土地流轉交易，全產業(yè)鏈釋放紅利，提升農業(yè)長期競爭力。綠色金融及環(huán)保：環(huán)保趨嚴背景下，綠色金融助力環(huán)保產業(yè)發(fā)展。伴隨市場對未來環(huán)保投資增長預期提升，重點關注工業(yè)環(huán)保和生態(tài)PPP兩大領域。“一帶一路”：未來“一帶一路”國際合作更具廣度和深度，重點關注跨境電商、特許經營、PPP等新型合作模式。國企改革：“做強做優(yōu)做大”是國企改革的根本思路，主要手段仍然是重組和混改。
中泰證券：沒有新周期只有新常態(tài)
十九大報告指出，供給側改革將深入推進，力度不減。今年經濟總體增速最大的特征就是“平”，政府通過宏觀調控措施，多措并舉，不搞強刺激。關于經濟增長，沒有新周期，只有新常態(tài)。但總需求調控與供給側改革需要共同推進，供給側改革的政策其實使得供給曲線左移，是在做減法，所以必須要配合拉動總需求的政策，這樣才能防止經濟增速回落。去年和今年上半年是供給側改革的開拓期，也是力度最大的時期，但我們經濟的總體增速不降反升。最大的原因就是我們2015年下半年到2016年上半年推進了大規(guī)模的財政刺激政策，具有2倍杠桿撬動作用的專項建設基金投放了1.8萬億；城投債凈融資額增長105%；政策性金融債凈融資額增長27%。未來根據(jù)發(fā)達國家的發(fā)展經驗，國家“十四五”規(guī)劃，即2020年之后，GDP增速目標可能下一個臺階。
招商：新時代A股三大方向創(chuàng)新中國美好生活美麗中國
新時代下A股投資方向的重大變化：1、創(chuàng)新中國將十三五規(guī)劃八大新興領域作為主攻方向，重視新興產業(yè)各細分領域的龍頭，與QFII共舞。2、美好生活：消費升級仍然作為重要配置方向，更加重視玩好、樂好、用好。重視影視、游戲、出版等符合數(shù)字經濟發(fā)展的傳a股新興產業(yè)行業(yè)龍頭媒領域在付費大時代逆襲的機會；重視等在未來三年可能會實現(xiàn)產業(yè)化的消費升級領域；重視新消費業(yè)態(tài)、新消費模式帶來的機會。3、美麗中國：重視生態(tài)環(huán)境建設的“運動式”發(fā)展帶來的爆發(fā)機會。
華泰證券：未來中國的發(fā)展重點在消費升級和新興產業(yè)
關于十九大提出的兩個階段論，我們有三個觀點：第一，社會主義現(xiàn)代化的實現(xiàn)時間提前了15年；第二，十九大第一次給出了社會主義現(xiàn)代化的清晰定義；第三，社會主義現(xiàn)代化強國，更強調了“美麗”。國際比較視角看，我們認為，目前我國已經進入了中等偏上收入國家的行列，也就是進入了突破中等收入陷阱的決勝階段。從人口結構、產能拐點以及生態(tài)環(huán)保三個角度，輔助分析，我們較像30年前的發(fā)達國家，以美國為例可以參考分析我國未來30年的發(fā)展，我們認為，消費升級和新興產業(yè)是重要的投資方向。
平安證券：尋找“新時代”新興產業(yè)投資良機
在不考慮未來爆發(fā)式增長的保守估計下，新興產業(yè)現(xiàn)在較高的估值對行業(yè)未來的盈利增速提出了較高的要求。短期來看，外延幵購定增趨嚴對新興行業(yè)盈利增速的拖累可能已經接近尾聲，三季度新興行業(yè)的盈利增速有望觸底回升。而長期來看，部分新興行業(yè)的估值可能有所偏高，投資者可以通過聚焦“真成長”、投資行業(yè)龍頭以及靜待產業(yè)進一步成熟的方式來降低風險。推薦投資者關注PEG合理、布局優(yōu)勢明顯、具有較強技術壁壘的新興產業(yè)公司。 |
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