【摘要】：自2009年10月30日創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)開(kāi)板,創(chuàng)業(yè)板已存在六年之多,創(chuàng)業(yè)板成立初衷是為高新技術(shù)企業(yè)、中小型企業(yè)開(kāi)拓融資渠道,提供更多融資機(jī)會(huì),促進(jìn)其高效發(fā)展,截至2015年11月30日,已有484家公司在創(chuàng)業(yè)板上市,許多公司因此市值翻了好幾番,成為資本市場(chǎng)中的新生力量,引起市場(chǎng)高度關(guān)注。但是伴隨高成長(zhǎng)性的是高風(fēng)險(xiǎn)性,創(chuàng)業(yè)板上市公司自上市之初就存在著高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募資金的“三高”現(xiàn)象,高管減持套現(xiàn)等現(xiàn)象層出不窮,危害投資者利益,阻礙資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。由于創(chuàng)業(yè)板目前還是新生事物,基于創(chuàng)業(yè)板高管減持的研究還較少,為探究創(chuàng)業(yè)板高管減持的實(shí)質(zhì),找到其影響因素以期為完善創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)做出貢獻(xiàn),本文以此為出發(fā)點(diǎn),將理論研究與實(shí)證研究相結(jié)合,從市場(chǎng)、信息不對(duì)稱、高管自身三個(gè)方面研究影響創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的因素,并得出以下結(jié)論：企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值是高管減持的重要影響因素,創(chuàng)業(yè)板上市公司的市盈率相較主板市場(chǎng)都較高,而市盈率指標(biāo)越高,即說(shuō)明企業(yè)的投資回報(bào)率較高,企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)變現(xiàn)獲取利潤(rùn)的可能性更大,而企業(yè)高管作為其中一員更是不例外,在為公司賺取投資收益的同時(shí),高管們也趁機(jī)進(jìn)行股票減持套現(xiàn),獲取大額收益。企業(yè)市場(chǎng)價(jià)值被高估,即市盈率指標(biāo)越大,高管越傾向于通過(guò)減持獲得利益；公司業(yè)績(jī)是影響高管減持的重要因素,基于信息不對(duì)稱性,高管擁有比外部人更優(yōu)越的信息,可提前預(yù)知公司業(yè)績(jī),進(jìn)而在預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)下降時(shí)減持股票以獲得超額收益。高管離職也是影響高管減持的重要因素。上述研究結(jié)果表明,市場(chǎng)因素、信息不對(duì)稱因素、高管自身因素是創(chuàng)業(yè)板上市公司高管減持的重要影響因素,因此本文從這些影響因素入手,提出了幾條可以改善這種現(xiàn)象的建議,包括公司方面、市場(chǎng)方面、制度方面和個(gè)人方面的措施,以期為創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的健康發(fā)展、資本市場(chǎng)的有效運(yùn)行做出貢獻(xiàn)。
【學(xué)位授予單位】：北京交通大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：;F275 |
