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今年創(chuàng)業(yè)板解禁潮遠(yuǎn)超去年
隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)節(jié)節(jié)攀升的是，限售股解禁潮悄然來臨，上市高管急流勇退。據(jù)海通證券統(tǒng)計：今年A股市場整體解禁金額為2.32萬億，較2012年增長100%。雖然主板占總體解禁的七成比重，但縱向?qū)Ρ�、中小板和�?chuàng)業(yè)板的解禁規(guī)模成倍上升，分別為5868億元和2381億元、較去年解禁擴(kuò)大104%和112%。其中創(chuàng)業(yè)板分布較均勻、壓力點(diǎn)在1、3、5、8、9月。
南都記者注意到：從市場解禁的整體規(guī)模來看，今年解禁規(guī)模約為2012年的兩倍，但仍僅為2009年、2010年解禁高峰年份的一半左右。而創(chuàng)業(yè)板和中小板而言，今年減持額度，將是2006年至2014年間的最高峰。
海通證券高級分析師吳一萍同時指出：“減持不等于解禁”，沒有解禁高峰的情況下也仍然會有減持脈沖出現(xiàn)。
據(jù)東興證券王明德測算：2013年，創(chuàng)業(yè)板和中小板解禁市值超8000億，解禁規(guī)模是2012年的2.6倍，解禁壓力較大。“解禁年”需警惕減持風(fēng)險，估計中小板和創(chuàng)業(yè)板2013年減持額分別為億和億，合計億。
相關(guān)數(shù)據(jù)預(yù)測有所差別，但在一個量級范圍。南都記者統(tǒng)計，今年以來，創(chuàng)業(yè)板共發(fā)生327筆大宗交易額為，成交6.3億股，成交金額為80.7億元。其中，3月份至上周末，共發(fā)生66宗大宗交易，成交1.45億股，成交金額為億元。剔除掉春節(jié)休假因素進(jìn)行推算，月均減持約40億元，全年減持金額大體約為500億元左右。
高管減持伴隨辭職猛增
隨著創(chuàng)業(yè)板股指節(jié)節(jié)攀高，巨額的利潤，也讓創(chuàng)業(yè)板高管漸成減持主力。近日，吉峰農(nóng)機(jī)公司股東變更為西藏山南神宇后，繼承原四川神宇持有的吉峰農(nóng)機(jī)股份3952萬股，占公司總股本的%。公告表示，擬于3月12日至9月11日期間，減持公司股份數(shù)量不超過2100萬股，減持方式為大宗交易。如此大規(guī)模的減持，基本超過持股總數(shù)的一般。業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，這將使吉峰農(nóng)機(jī)股價承壓。
盡管吉峰農(nóng)機(jī)將此次減持目的解釋為“公司資金周轉(zhuǎn)需要”，但據(jù)相關(guān)統(tǒng)計顯示，隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)節(jié)節(jié)攀升，諸多創(chuàng)業(yè)板公司高管去年10月30日以來，坐立不安，頻繁減持。
其間，創(chuàng)業(yè)板上市公司中出現(xiàn)減持的一共有171家公司，占全部創(chuàng)業(yè)板上市公司的一半左右，其中有60家公司出現(xiàn)了解禁限售股的減持，共計減持3.67億股。而其中有131家創(chuàng)業(yè)板公司出現(xiàn)高管減持，共計減持1.96億股，約合金額億元，分別占同期減持總量的%和%。上市公司高管減持的力度超過風(fēng)投公司。同時，上市公司高管離職的數(shù)量也明顯增加，深交所創(chuàng)業(yè)板公告顯示，2012年，創(chuàng)業(yè)板高管辭職公告超過220份，明顯超過2010年不到50份的公告數(shù)量。辭職后，限售期可縮短至半年，減持規(guī)模和自由度大大增加。
減持也是“擠泡沫”的手段
“我們發(fā)現(xiàn)，去年12月初上漲的這輪行情并沒有打消產(chǎn)業(yè)資本的拋售意愿，反而是越漲越拋�！焙ＭㄗC券高級分析師吳一萍在研報中指出，去年11月至今年2月創(chuàng)業(yè)板凈減持規(guī)模分別為7.63億元、億元、20.21億元、17.9億元。如果剔除掉2月春節(jié)因素，從中可看出，創(chuàng)業(yè)板產(chǎn)業(yè)資本，隨著創(chuàng)業(yè)板指數(shù)攀升，紛紛拋售股份，逐漸超越風(fēng)投，成為市場拋售主力。
對去年發(fā)起的反彈行情，方正證券分析師宋一寧指出：“無論是增持?jǐn)?shù)據(jù)還是減持?jǐn)?shù)據(jù)均得出一致的結(jié)論：隨著市場反彈的深入，上市公司大股東和高管選擇落袋為安的意圖愈發(fā)明顯。這需引起投資者的注意�！�
吳一萍指出，目前看，“高管的減持占比在中小板體現(xiàn)得比較高、創(chuàng)業(yè)板略好，中小板高管的減持占比均值都在50%上方、而創(chuàng)業(yè)板30%左右。這可能是由于創(chuàng)業(yè)板大非解禁高峰尚未到來、很多高管持股還在限售狀態(tài)、所以沒法拋售。中小板的高管減持比重呈現(xiàn)出明顯的爬升趨勢，高管減持意愿體現(xiàn)明確；創(chuàng)業(yè)板也有類似的趨勢，但總體上沒有中小板明顯�！�
其分析認(rèn)為：高管的減持壓力就是在于高管持股成本低、對于減持的急迫性要強(qiáng)于其他股東，特別是小企業(yè)，高管一直伴隨著企業(yè)高成長的過程中沒有享受到多少回報，解禁后兌現(xiàn)的愿望就會比較強(qiáng)烈；另外他們擔(dān)心解禁期限的不斷被動延長。一定程度上促成了高管的減持迫切心理。
“創(chuàng)業(yè)板高管減持超過PE，概括起來主要有三方面的原因�！北贝罂v橫IPO事業(yè)部合伙人蔡春華對南都記者分析說，“首先，高管要將紙上財富盡快變現(xiàn)，變成真金白銀。目前創(chuàng)業(yè)板的股權(quán)結(jié)構(gòu)大多為實(shí)際控制人、管理層、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)和早期支持過老板創(chuàng)業(yè)的外部利益相關(guān)者，約占60%、15%、15%、10%，上市公司的管理層尤其是實(shí)際控制人占的比重較大，減持套現(xiàn)既不影響其控股權(quán)，又能及時獲得現(xiàn)金流�！�
他還指出，市值管理發(fā)展多年，其理論和實(shí)踐已經(jīng)深入到很多上市公司。很多公司通過證券交易等手段來管理公司的市值。例如在股價還存在較大泡沫時，公司管理層會減持一部分股票來達(dá)到擠壓泡沫，從而讓當(dāng)前股價更能反映內(nèi)外價值。還有一個被人忽略的原因是，上市公司高管減持有時是因?yàn)椤笆苋怂小��！耙恍┢髽I(yè)上市前存在一些游走在政策邊緣的行為，例如君子協(xié)議，因?yàn)榉缮喜辉试S上市公司存在股份代持問題，有些可能只是口頭約定。等公司上市了，對方便會要求退出�！�
與此同時，南都記者注意到，上周，證監(jiān)會公告IPO審核動態(tài)，創(chuàng)業(yè)板本周撤12家。其中，創(chuàng)業(yè)板今年已撤32家公司，而無業(yè)績增長壓力的主板僅撤9家。一批夢想在創(chuàng)業(yè)板上市的企業(yè)，業(yè)績無法保持高增長，在排隊途中便黯然退場。
對曾經(jīng)扎堆上馬的創(chuàng)業(yè)板估值，蔡春華指出：“創(chuàng)業(yè)板上市公司目前整體估值仍不低，創(chuàng)業(yè)板目前整體的成長性仍然支撐不了現(xiàn)在的市盈率�！比绱�，高管拋售套現(xiàn)，甚至紛紛辭職拋售，便在情理之中。（南方都市報） |
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