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4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》（以下簡稱《總體方案》）。為貫徹落實《總體方案》，中國證監(jiān)會日前就《創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法（試行）》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法（試行）》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》草案和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》修訂草案向社會公開征求意見。
證監(jiān)會：本次改革對創(chuàng)業(yè)板市場基礎(chǔ)制度做了四點完善
證監(jiān)會就創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制主要制度規(guī)則向社會公開征求意見。本次改革對創(chuàng)業(yè)板市場基礎(chǔ)制度做了完善。一是構(gòu)建市場化的發(fā)行承銷制度，對新股發(fā)行定價不設(shè)任何行政性限制，建立以機構(gòu)投資者為參與主體的詢價、定價、配售等機制。二是完善創(chuàng)業(yè)板交易機制，放寬漲跌幅限制，優(yōu)化轉(zhuǎn)融通機制和盤中臨時停牌制度。三是構(gòu)建符合創(chuàng)業(yè)板上市公司特點的持續(xù)監(jiān)管規(guī)則體系。四是完善退市制度。完善創(chuàng)業(yè)板公司退市風(fēng)險警示制度。
證監(jiān)會：創(chuàng)業(yè)板取消暫停上市和恢復(fù)上市新增市值退市指標(biāo)
證監(jiān)會：總體上，本次創(chuàng)業(yè)板退市改革充分借鑒了科創(chuàng)板制度成果，按照注冊制理念，從提升存量上市公司質(zhì)量的角度出發(fā)，在退市程序、標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險警示機制等方面進行了優(yōu)化安排。例如，簡化了退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市；完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤為負且營業(yè)收入低于一個億”的組合類財務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)；設(shè)置了退市風(fēng)險警示暨*ST制度，強化風(fēng)險揭示。
證監(jiān)會：允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市
證監(jiān)會：基于板塊定位和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)特點，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)板首次公開發(fā)行股票（IPO）條件，制定更加多元包容的上市條件。允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，為未盈利企業(yè)上市預(yù)留空間。充分考慮創(chuàng)業(yè)板存量投資者的權(quán)益和交易習(xí)慣，存量投資者適當(dāng)性要求基本保持不變，對新開戶投資者設(shè)置與風(fēng)險相匹配的適當(dāng)性要求。
證監(jiān)會：停止接收首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請
證監(jiān)會：自本通知發(fā)布之日起，中國證監(jiān)會停止接收首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請，繼續(xù)接收創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資和并購重組申請。創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實施前，中國證監(jiān)會將按規(guī)定正常推進上述行政許可工作。
證監(jiān)會：創(chuàng)業(yè)板試點注冊制實施之日起，中國證監(jiān)會終止尚未經(jīng)發(fā)審委、并購重組委審核通過的創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組的審核，并將相關(guān)在審企業(yè)的審核順序和審核資料轉(zhuǎn)深交所，對于已接收尚未完成受理的創(chuàng)業(yè)板上市公司再融資、并購重組申請不再受理。
證監(jiān)會：為建立更加符合注冊制要求的高效并購重組機制，本次改革對重組制度做了調(diào)整、優(yōu)化。一是強調(diào)并購重組要符合創(chuàng)業(yè)板定位。二是價格形成機制上給予更多彈性。三是實施注冊制支持上市公司發(fā)展。
證監(jiān)會：增設(shè)準(zhǔn)入條件，并不是將不符合要求的投資者攔在創(chuàng)業(yè)板大門之外。不符合投資者適當(dāng)性要求的投資者可以通過認購公募基金等產(chǎn)品的方式參與創(chuàng)業(yè)板投資。
證監(jiān)會回應(yīng)創(chuàng)業(yè)板投資者適當(dāng)性準(zhǔn)入要求是否影響科創(chuàng)板市場流動性
證監(jiān)會表示，創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板都承擔(dān)著資本市場服務(wù)創(chuàng)新發(fā)展和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略任務(wù)，兩個板塊各具特色、錯位發(fā)展�？苿�(chuàng)板面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟主戰(zhàn)場、面向國家重大需求，主要服務(wù)于符合國家戰(zhàn)略、突破關(guān)鍵核心技術(shù)、市場認可度高的科技創(chuàng)新企業(yè)。創(chuàng)業(yè)板主要服務(wù)成長型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，支持傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式深度融合。同時，科創(chuàng)板允許未盈利的企業(yè)發(fā)行上市，而創(chuàng)業(yè)板在改革初期上市的企業(yè)均為盈利企業(yè)。因此，兩個板塊的投資者適當(dāng)性管理存在差異，是符合兩個板塊各自定位和實際情況的。目前看，創(chuàng)業(yè)板投資者人數(shù)雖然多于科創(chuàng)板，但兩個市場規(guī)模不同、體量不同，上市公司數(shù)量不同，不能簡單用投資者絕對數(shù)量多少來判斷市場流動性。此外，兩個板塊的制度安排在運行一段時間后，都將進行評估完善。
證監(jiān)會：創(chuàng)業(yè)板將取消暫停上市和恢復(fù)上市新增市值退市指標(biāo)
證監(jiān)會表示，本次創(chuàng)業(yè)板退市改革充分借鑒了科創(chuàng)板制度成果，按照注冊制理念，從提升存量上市公司質(zhì)量的角度出發(fā)，在退市程序、標(biāo)準(zhǔn)及風(fēng)險警示機制等方面進行了優(yōu)化安排。例如，簡化了退市程序，取消暫停上市和恢復(fù)上市；完善了退市標(biāo)準(zhǔn)，取消單一連續(xù)虧損退市指標(biāo)，引入“扣非凈利潤為負且營業(yè)收入低于一個億”的組合類財務(wù)退市指標(biāo)，新增市值退市指標(biāo)；設(shè)置了退市風(fēng)險警示暨*ST制度，強化風(fēng)險揭示。
深交所：擬放寬創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅至20%，明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)
為保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制實施，深交所制定《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行上市審核規(guī)則（征求意見稿）》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則（征求意見稿）》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市委員會管理辦法（征求意見稿）》《深圳證券交易所行業(yè)咨詢專家?guī)旃ぷ饕?guī)則（征求意見稿）》《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）》。
深交所：創(chuàng)業(yè)板股票競價漲跌幅將限制比例為20%
《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）》主要內(nèi)容包括：完善創(chuàng)業(yè)板新股上市初期交易機制。提高創(chuàng)業(yè)板新股上市初期價格發(fā)現(xiàn)效率，一是增加新股不設(shè)漲跌幅天數(shù)，前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；二是優(yōu)化盤中臨時停牌機制，設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。放寬創(chuàng)業(yè)板股票漲跌幅至20%。創(chuàng)業(yè)板股票競價交易漲跌幅限制比例放寬為20%。
深交所：優(yōu)化上市條件明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)
深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂征求意見稿）》修訂說明。規(guī)定優(yōu)化上市條件，綜合考慮預(yù)計市值、收入、凈利潤等指標(biāo)，制定多元化上市條件，以支持不同成長階段和不同類型的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。一是適當(dāng)完善盈利上市標(biāo)準(zhǔn)，要求“最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于5000萬元”或者“預(yù)計市值不低于10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元”。二是取消最近一期末不存在未彌補虧損的要求。三是支持已盈利且具有一定規(guī)模的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)、紅籌企業(yè)上市。四是明確未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)。
深交所：健全創(chuàng)業(yè)板退市機制取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)
上交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則（2020年修訂征求意見稿）》修訂說明。規(guī)定健全退市機制，一是豐富完善退市指標(biāo)。交易類指標(biāo)方面，新增“連續(xù)20個交易日市值低于5億元”指標(biāo)，適度調(diào)整成交量和股東人數(shù)退市指標(biāo)，充分發(fā)揮市場化退市功能。財務(wù)類指標(biāo)方面，將凈利潤連續(xù)虧損指標(biāo)改為“扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的凈利潤為負且營業(yè)收入低于1億元”的復(fù)合指標(biāo)，納入審計意見指標(biāo)并全面交叉適用，退市觸發(fā)年限統(tǒng)一為兩年，及時淘汰既無盈利能力又缺乏收入的空殼公司，以實現(xiàn)精準(zhǔn)從快出清。規(guī)范類指標(biāo)方面，新增“信息披露或者規(guī)范運作存在重大缺陷且未按期改正”指標(biāo)，強化公司合規(guī)披露和規(guī)范運作意識。二是精簡優(yōu)化退市流程。取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)；對交易類退市不再設(shè)置退市整理期；未及時披露定期報告或改正財務(wù)會計報告的退市觸發(fā)期限統(tǒng)一調(diào)整為四個月；重大違法強制退市的停牌時點由“知悉送達行政處罰事先告知書或者司法裁判”后移至“收到行政處罰決定書或者司法裁判生效”，給予投資者更充分的交易機會。三是強化風(fēng)險警示。對財務(wù)類、規(guī)范類、重大違法類退市設(shè)置退市風(fēng)險警示（*ST），并根據(jù)風(fēng)險程度差異優(yōu)化各類退市情形的風(fēng)險提示公告披露時點和頻次。
深交所：增設(shè)創(chuàng)業(yè)板個人投資者準(zhǔn)入門檻等相關(guān)要求
深交所明確新申請開通創(chuàng)業(yè)板交易權(quán)限的個人投資者，權(quán)限開通前20個交易日證券賬戶及資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)日均應(yīng)不低于人民幣10萬元，并參與證券交易24個月以上。同時，刪除原規(guī)則中2日、5日冷靜期要求。明確會員要對個人投資者是否符合門檻條件進行核查。三是明確普通投資者首次參與創(chuàng)業(yè)板交易的，應(yīng)當(dāng)以紙面或電子方式簽署《風(fēng)險揭示書》。
深交所：增加新股不設(shè)漲跌幅天數(shù)，前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制
深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）》起草說明，提高創(chuàng)業(yè)板新股上市初期價格發(fā)現(xiàn)效率，一是增加新股不設(shè)漲跌幅天數(shù)，前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制；二是優(yōu)化盤中臨時停牌機制，設(shè)置30%、60%兩檔停牌指標(biāo)，各停牌10分鐘。
創(chuàng)業(yè)板上市時間
深交所：新增股票特殊標(biāo)識
深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿），新增股票特殊標(biāo)識。一是對未盈利、存在表決權(quán)差異、協(xié)議控制架構(gòu)或者類似特殊安排的企業(yè)新增特殊標(biāo)識；二是為提示投資者防范新股價格波動風(fēng)險，對上市初期新股進行標(biāo)識。
深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定征求意見稿：優(yōu)化兩融交易機制
深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）：為提高市場定價效率，改變“單邊市”問題，創(chuàng)業(yè)板注冊制下發(fā)行上市股票首個交易日起可作為兩融標(biāo)的。
深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定征求意見稿：設(shè)置單筆最高申報數(shù)量上限
深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）：為減少拉抬打壓和大額封漲跌停等異常交易行為、抑制股票短期炒作，設(shè)置單筆申報數(shù)量上限，即限價申報單筆數(shù)量不超過10萬股，市價申報單筆數(shù)量不超過5萬股。同時，保留現(xiàn)行創(chuàng)業(yè)板每筆最低申報數(shù)量為100股的制度安排，不改變投資者交易習(xí)慣。
深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定征求意見稿：增加連續(xù)競價期間“價格籠子”
深交所創(chuàng)業(yè)板股票交易特別規(guī)定（征求意見稿）：強化對拉抬打壓等異常交易行為的防控，防范股票出現(xiàn)嚴重異常波動情形和持續(xù)過度炒作，規(guī)定連續(xù)競價階段限價申報的買入申報價格不得高于買入基準(zhǔn)價格的102%，賣出申報價格不得低于賣出基準(zhǔn)價格的98%。
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