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海通宏觀：3大動(dòng)力助新興服務(wù)業(yè)崛起醫(yī)療娛樂(lè)迎爆發(fā)
新浪財(cái)經(jīng)-自媒體綜合
金麒麟最佳分析師
現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的美好時(shí)代——服務(wù)業(yè)系列之一（海通宏觀于博、陳興）
來(lái)源：姜超宏觀債券研究
現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的美好時(shí)代
——服務(wù)業(yè)系列之一
（海通宏觀于博、陳興）
后工業(yè)化時(shí)代，服務(wù)業(yè)穩(wěn)就業(yè)。增速再創(chuàng)新低，就業(yè)穩(wěn)如磐石。今年3季度GDP增速創(chuàng)下92年以來(lái)新低，市場(chǎng)擔(dān)心穩(wěn)就業(yè)壓力大幅上升。但事實(shí)上，近年來(lái)增長(zhǎng)和就業(yè)已逐漸脫鉤，19年城鎮(zhèn)新增就業(yè)目標(biāo)已在10月提前完成。三產(chǎn)貢獻(xiàn)過(guò)半，穩(wěn)定就業(yè)主力。其根本原因在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了明顯變化。服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)過(guò)半始于15年，服務(wù)業(yè)和工業(yè)就業(yè)占比拉開(kāi)差距則始于13年，而今年以來(lái)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)指標(biāo)也再度出現(xiàn)明顯背離。
服務(wù)業(yè)大分化，新興服務(wù)崛起。后工業(yè)化時(shí)代，服務(wù)業(yè)內(nèi)部將出現(xiàn)明顯分化。傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)：高峰不再，觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高，傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)將逐漸度過(guò)增長(zhǎng)高峰，我國(guó)同樣遵循這一規(guī)律。但在傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)整體走弱的進(jìn)程中，由科技力量特別是互聯(lián)網(wǎng)所推動(dòng)的結(jié)構(gòu)變化值得關(guān)注，這也將是未來(lái)傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)突破的方向，比如交運(yùn)領(lǐng)域高鐵、快遞，批零領(lǐng)域網(wǎng)購(gòu)，餐飲領(lǐng)域外賣等的興起。金融房地產(chǎn)：盤(pán)整為主，新舊更替。90年代以來(lái)我國(guó)金融、地產(chǎn)占比先抑后揚(yáng)。而從美、日經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，一方面，金融業(yè)占比將經(jīng)歷見(jiàn)頂后逐漸企穩(wěn)的過(guò)程，另一方面，房地產(chǎn)業(yè)將會(huì)因高購(gòu)房需求人口增長(zhǎng)的放緩，占比緩慢下行直至再度穩(wěn)定、窄幅震蕩。展望未來(lái)，利率市場(chǎng)化和金融穩(wěn)杠桿背景下，傳統(tǒng)金融在我國(guó)勢(shì)必受到挑戰(zhàn)，但第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)金融等金融創(chuàng)新已然蓬勃興起。而房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)高峰雖然已經(jīng)到來(lái)，但得益于新型城鎮(zhèn)化和房屋租賃市場(chǎng)的支撐，房地產(chǎn)業(yè)在服務(wù)業(yè)占比有望趨穩(wěn)。新興服務(wù)業(yè)：迅速崛起，規(guī)模激增。傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)漸顯疲態(tài)的同時(shí)，新興服務(wù)業(yè)特別是信息服務(wù)業(yè)正在迅速發(fā)展，其增加值增速一直遠(yuǎn)超第三產(chǎn)業(yè)增速和GDP增速。這離不開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及，13年我國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的接入流量?jī)H13億GB，19年前10月就已飆升至近千億GB。信息服務(wù)業(yè)通過(guò)對(duì)其它行業(yè)的融合與改造，還能夠帶動(dòng)后者共同成長(zhǎng)，煥發(fā)新的生機(jī)，比如近年來(lái)在線教育和網(wǎng)絡(luò)直播用戶規(guī)模都出現(xiàn)了井噴式擴(kuò)張。目前我國(guó)在信息服務(wù)行業(yè)的新興領(lǐng)域注重?fù)屨枷葯C(jī)，如大數(shù)據(jù)和云計(jì)算等領(lǐng)域市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)非常迅速，行業(yè)發(fā)展前景廣闊。此外，當(dāng)前我國(guó)科教文衛(wèi)等行業(yè)占服務(wù)業(yè)比重依然偏低，仍處于停滯期，從日本經(jīng)驗(yàn)看，隨著經(jīng)濟(jì)步入后工業(yè)化階段，公共服務(wù)、商務(wù)服務(wù)等行業(yè)均有望迎來(lái)爆發(fā)期。
新興服務(wù)業(yè)崛起的三大動(dòng)力。后工業(yè)化時(shí)代，新興服務(wù)業(yè)崛起動(dòng)力主要來(lái)自三個(gè)方面。一是產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶動(dòng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)。中國(guó)制造業(yè)正在從勞動(dòng)密集型、資本密集型逐漸轉(zhuǎn)型升級(jí)到知識(shí)和技術(shù)密集型，而生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對(duì)促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)發(fā)揮了不可替代的作用，比如金融領(lǐng)域融資結(jié)構(gòu)隨產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，信息服務(wù)業(yè)與電子設(shè)備制造業(yè)的發(fā)展相輔相成；二是消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)生活性服務(wù)業(yè)。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)人均收入水平步入較發(fā)達(dá)國(guó)家水平時(shí)，與住行相關(guān)的耐用消費(fèi)占比上升將放緩甚至可能下降，而與醫(yī)療保健、娛樂(lè)等生活性服務(wù)業(yè)支出比重將迎來(lái)爆發(fā)期。這些年我國(guó)居民消費(fèi)升級(jí)持續(xù)進(jìn)行，實(shí)物消費(fèi)從非耐用品向耐用品轉(zhuǎn)變已經(jīng)發(fā)生，蟄伏已久的生活性服務(wù)業(yè)也將迎來(lái)爆發(fā)；三是新型城鎮(zhèn)化助推現(xiàn)代服務(wù)業(yè)。當(dāng)前戶籍人口與常住人口城鎮(zhèn)化率之間仍存在不小的“裂隙”，部分城鎮(zhèn)常住人口并未充分受益于城鎮(zhèn)崛起，而未來(lái)十年，新型城鎮(zhèn)化有望成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一條主線，并成為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的助推器。一方面，新型城鎮(zhèn)化將改變以往依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)模式，意味著與高速增長(zhǎng)相關(guān)的鐵路公路等傳統(tǒng)交通基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展高峰期已經(jīng)過(guò)去，與高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的環(huán)保、信息服務(wù)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)將面臨更多的需求。另一方面，新型城鎮(zhèn)化并非是土地的城鎮(zhèn)化，而是人口的城鎮(zhèn)化，這意味著與居民衣食住行、科教文衛(wèi)相關(guān)的生活性服務(wù)業(yè)也將面臨廣闊的增長(zhǎng)空間。
1．后工業(yè)化時(shí)代，服務(wù)業(yè)穩(wěn)就業(yè)
1.1增速再創(chuàng)新低，就業(yè)穩(wěn)如磐石
GDP增速再創(chuàng)新低，就業(yè)會(huì)否遭受沖擊？19年3季度中國(guó)GDP實(shí)際增速降至6%，創(chuàng)下92年以來(lái)的新低。在GDP增速持續(xù)下行的背景之下，市場(chǎng)擔(dān)心穩(wěn)增長(zhǎng)壓力的加大，特別是處于“六穩(wěn)”之首的穩(wěn)就業(yè)，會(huì)不會(huì)顯得愈發(fā)迫切？
增長(zhǎng)就業(yè)脫鉤，不必過(guò)分擔(dān)憂。但事實(shí)上，19年前10個(gè)月城鎮(zhèn)新增就業(yè)人數(shù)1193萬(wàn)人，已經(jīng)完成全年1100萬(wàn)人的就業(yè)目標(biāo)，而城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率也穩(wěn)定在僅是在5.0-5.3%之間窄幅震蕩。我們注意到，近年來(lái)增長(zhǎng)和就業(yè)已經(jīng)逐漸脫鉤，每單位GDP增速的就業(yè)承載力已然大幅上升。因此，對(duì)于經(jīng)濟(jì)下行給就業(yè)帶來(lái)的沖擊，大可不必過(guò)分擔(dān)憂。
1.2三產(chǎn)貢獻(xiàn)過(guò)半，穩(wěn)定就業(yè)主力
經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化，服務(wù)業(yè)貢獻(xiàn)過(guò)半。之所以經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和就業(yè)逐漸脫節(jié)，根本原因還是在于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的變化。自15年以來(lái)，第三產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率開(kāi)始分道揚(yáng)鑣，19年前三季度第三產(chǎn)業(yè)對(duì)GDP累計(jì)同比增速的貢獻(xiàn)率達(dá)到61%，而第二產(chǎn)業(yè)僅有36%，約是第三產(chǎn)業(yè)的五分之三。
就業(yè)占比持續(xù)提升，穩(wěn)定就業(yè)中流砥柱。伴隨著服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)的加大，其在就業(yè)人員中的占比也在持續(xù)提升，為就業(yè)的穩(wěn)定同樣做出了很大的貢獻(xiàn)。18年服務(wù)業(yè)就業(yè)人員占比46%，接近全國(guó)就業(yè)人員的一半，較17年提升了約1.4個(gè)百分點(diǎn)，而第一產(chǎn)業(yè)和第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人員占比則分別下滑0.9和0.5個(gè)百分點(diǎn)。
PMI就業(yè)指標(biāo)背離，服務(wù)向左制造向右。近來(lái)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)PMI就業(yè)指標(biāo)的背離也充分表明了服務(wù)業(yè)對(duì)于穩(wěn)定就業(yè)的貢獻(xiàn)。19年以來(lái)制造業(yè)PMI從業(yè)人員指標(biāo)持續(xù)探底，前10月平均僅47.2%，較18年平均值下滑1.4個(gè)百分點(diǎn)，而服務(wù)業(yè)PMI從業(yè)人員指標(biāo)均值僅比18年下滑約0.7個(gè)百分點(diǎn)，可以看出正是服務(wù)業(yè)就業(yè)的相對(duì)穩(wěn)定保證了全年就業(yè)目標(biāo)的完成。
2．服務(wù)業(yè)大分化，新興服務(wù)崛起
《方案》出臺(tái)有著怎樣的經(jīng)濟(jì)背景？在我們看來(lái)主要有兩個(gè)方面：短期背景在于，地方財(cái)政收支矛盾凸顯，地方財(cái)政急需輸血；而長(zhǎng)期背景在于，94年分稅制改革以來(lái)，中央與地方的財(cái)權(quán)與事權(quán)不匹配，失衡問(wèn)題由來(lái)已久亟待改革。
2.1傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)：高峰不再，觸網(wǎng)轉(zhuǎn)型
傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)高峰不再。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家發(fā)展經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著經(jīng)濟(jì)水平的提高，傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)將逐漸度過(guò)增長(zhǎng)高峰，風(fēng)光不再。如美國(guó)在1950年批零業(yè)、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)和住宿餐飲業(yè)增加值占服務(wù)業(yè)比重分別為33%、12%和5%，而2018年分別只有17%、5%和4.5%。中國(guó)服務(wù)業(yè)的發(fā)展情況也與此類似，在改革開(kāi)放初期的1978年，批零業(yè)、交運(yùn)倉(cāng)儲(chǔ)和住宿餐飲業(yè)增加值占服務(wù)業(yè)比重分別達(dá)到27%、20%和5%，而2018年分別只有17%、8%和3%。
但是在傳統(tǒng)服務(wù)行業(yè)整體走弱的進(jìn)程中，其內(nèi)部結(jié)構(gòu)所發(fā)生的新變化值得關(guān)注，這背后主要是科技力量，特別是互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展在推動(dòng)，這也是未來(lái)傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)突破的方向。
高鐵便利出行，快遞應(yīng)運(yùn)而生。在交通運(yùn)輸領(lǐng)域，高鐵逐漸代替?zhèn)鹘y(tǒng)列車成為人們選擇鐵路出行的主要方式，08年高鐵客運(yùn)量占鐵路客運(yùn)量比例只有區(qū)區(qū)0.5%，而18年這一比例已經(jīng)突破了60%。而在郵遞業(yè)務(wù)領(lǐng)域，雖然傳統(tǒng)郵政業(yè)務(wù)面臨萎縮，18年信筒信箱數(shù)量已由00年時(shí)的約24萬(wàn)個(gè)降至約12萬(wàn)個(gè)，但是快遞業(yè)務(wù)卻在網(wǎng)購(gòu)浪潮的推動(dòng)下迎來(lái)了爆發(fā)式的增長(zhǎng)，規(guī)模以上快遞企業(yè)的業(yè)務(wù)量由00年的1.1億件增長(zhǎng)至18年的507億件，年均增速高達(dá)40%。
網(wǎng)購(gòu)悄然崛起，線下轉(zhuǎn)至線上。在批發(fā)零售領(lǐng)域，近年來(lái)最大的變化就在于網(wǎng)絡(luò)零售的興起，人們的消費(fèi)行為逐漸從線下轉(zhuǎn)至線上。19年前10個(gè)月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重超過(guò)19%，而15年這一比例剛剛突破10%。19年前三季度，商務(wù)部重點(diǎn)流通企業(yè)中網(wǎng)絡(luò)零售的零售額增速超過(guò)15%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于線下零售增速，傳統(tǒng)百貨的零售額增速僅有1.3%。
服務(wù)消費(fèi)升級(jí)，外賣占領(lǐng)市場(chǎng)。在住宿餐飲領(lǐng)域，一方面，隨著居民收入水平的提高，服務(wù)消費(fèi)的升級(jí)趨勢(shì)也愈發(fā)明顯，以星級(jí)飯店的營(yíng)收占比為例，00年五星級(jí)飯店?duì)I業(yè)收入僅占星級(jí)飯店收入的20%，17年已經(jīng)接近40%，而同期一星級(jí)飯店收入占比則從1.2%降至不足0.6%；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)帶來(lái)的便利性使得外賣逐漸占領(lǐng)和改造了傳統(tǒng)餐飲的陣地，手機(jī)網(wǎng)民網(wǎng)上外賣軟件使用率從15年底的16.8%升至19年上半年的49.3%。
2.2金融房地產(chǎn)：盤(pán)整為主，新舊更替
90年代以來(lái)，金融、地產(chǎn)占比先抑后揚(yáng)。90年代以來(lái)，作為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的金融業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)，經(jīng)歷了不同的發(fā)展路徑，但其占比都是先降后升。98-05年的金融機(jī)構(gòu)市場(chǎng)化改革期間，行業(yè)去杠桿使得金融業(yè)占比迅速下滑，直至06年才見(jiàn)底回升。而在98年住房體制改革出臺(tái)之后，受商品房興起帶動(dòng)，房地產(chǎn)業(yè)占比也是由降轉(zhuǎn)升。
美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)：金融見(jiàn)頂企穩(wěn)，地產(chǎn)下行企穩(wěn)。首先來(lái)看美國(guó)的經(jīng)驗(yàn)，在整個(gè)20世紀(jì)后半葉，美國(guó)金融業(yè)占服務(wù)業(yè)的比重都整體保持上升態(tài)勢(shì)，從50年的6.0%一路攀升至01年11.3%的頂峰，08年金融危機(jī)后，金融業(yè)占比探底回升，過(guò)去5年穩(wěn)定在10.6%左右。得益于美國(guó)高購(gòu)房需求人口（25-45歲）增速在60-80年代持續(xù)上行，同期美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)占比整體保持高位。此后隨著高購(gòu)房需求人口增長(zhǎng)放緩，房地產(chǎn)業(yè)占比也隨之回落，目前企穩(wěn)在18.5%左右。
日本中速增長(zhǎng)期經(jīng)驗(yàn)：金融見(jiàn)頂企穩(wěn)，地產(chǎn)窄幅震蕩。再來(lái)看日本75-85年的經(jīng)驗(yàn)，這一時(shí)期日本經(jīng)濟(jì)增速換檔，對(duì)我們而言，有較強(qiáng)的借鑒意義。日本金融業(yè)占服務(wù)業(yè)的比重在經(jīng)歷了高速增長(zhǎng)期的持續(xù)上升后，在中速增長(zhǎng)期見(jiàn)頂回落，中樞穩(wěn)定在10.5%左右。而同期日本房地產(chǎn)業(yè)占比同樣經(jīng)歷了中樞下行，并呈現(xiàn)出窄幅震蕩的特征，中樞則穩(wěn)定在18%左右。
傳統(tǒng)金融受限，金融創(chuàng)新興起。展望未來(lái)，在利率市場(chǎng)化和金融穩(wěn)杠桿的背景下，傳統(tǒng)金融勢(shì)必受到挑戰(zhàn)。但第三方支付、互聯(lián)網(wǎng)金融等金融創(chuàng)新已然蓬勃興起。第三方支付中，互聯(lián)網(wǎng)支付規(guī)模從09年5000億元跳升至18年的29萬(wàn)億元；而同期移動(dòng)支付規(guī)模更是從不足400億元飆升至190萬(wàn)億元�；ヂ�(lián)網(wǎng)金融中，余額寶規(guī)模從14年2.2萬(wàn)億元大幅上升至17年的5.6萬(wàn)億元；而12年互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)收入僅略高于100億元，但得益于13-15年間的持續(xù)翻番，16年其規(guī)模已超過(guò)3700億元。得益于金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，金融業(yè)在服務(wù)業(yè)中的占比料將保持穩(wěn)定。
房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)高峰已臨近，新型城鎮(zhèn)化提供支撐。隨著中國(guó)15-64歲勞動(dòng)年齡人口在13年步入負(fù)增長(zhǎng)，房地產(chǎn)的高峰已經(jīng)到來(lái)。雖然18年商品房銷售面積、新開(kāi)工面積均再創(chuàng)新高，但房屋竣工面積已經(jīng)在16年見(jiàn)頂下滑，這意味著未來(lái)地產(chǎn)銷售、新開(kāi)工將逐步筑頂。值得慶幸的是，未來(lái)房地產(chǎn)業(yè)失速下滑的概率并不大，房地產(chǎn)業(yè)在服務(wù)業(yè)中占比大概率將繼續(xù)盤(pán)整。一方面，得益于新型城鎮(zhèn)化政策放開(kāi)戶籍、鼓勵(lì)落戶帶來(lái)的制度紅利，房地產(chǎn)銷售、投資仍有支撐，不至于失速下滑。
房屋租賃市場(chǎng)崛起，地產(chǎn)占比有望趨穩(wěn)。另一方面，房屋租賃市場(chǎng)正在崛起，也將為房地產(chǎn)業(yè)注入新的動(dòng)力。在這方面，德國(guó)和新加坡的成功經(jīng)驗(yàn)值得我們借鑒。以新加坡為例，16年其房地產(chǎn)供給中，組屋占比高達(dá)75%，保證了居者有其屋并且房?jī)r(jià)合理。
誠(chéng)然，16、17年的居民加杠桿購(gòu)房，以及棚改貨幣化去庫(kù)存，曾使得42個(gè)大中型城市二手房房?jī)r(jià)租金比中位數(shù)從30倍一路上升至53倍。而得益于過(guò)去兩年“房住不炒”政策的落實(shí)，目前二手房房?jī)r(jià)租金比已降至47倍左右，未來(lái)有望進(jìn)一步下行，這將有助于房屋租賃市場(chǎng)的進(jìn)一步擴(kuò)容。
2.3新興服務(wù)業(yè)：迅速崛起，規(guī)模激增
信息服務(wù)業(yè)發(fā)展迅速。在傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)漸顯疲態(tài)的同時(shí)，新興服務(wù)業(yè)正在迅速發(fā)展，特別是信息服務(wù)行業(yè)，其行業(yè)增加值增速一直遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)第三產(chǎn)業(yè)和全口徑GDP增速。19年3季度全口徑GDP實(shí)際增速6%，第三產(chǎn)業(yè)增速7.2%，略高于全口徑增速，而信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增加值增速18%，是全口徑增速的三倍、第三產(chǎn)業(yè)增速的2.5倍。
移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)普及，基礎(chǔ)設(shè)施完善。首先，信息服務(wù)行業(yè)的快速發(fā)展離不開(kāi)基礎(chǔ)設(shè)施的完善，特別是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的普及。13年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的接入流量只有13億GB，而19年前10月就已接近1000億GB。目前國(guó)家統(tǒng)計(jì)局已經(jīng)把信息服務(wù)行業(yè)投資納入到基礎(chǔ)設(shè)施投資之中，而4G的推廣就是我們?cè)谛畔I(yè)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)上值得稱道的成就，截止19年10月，4G移動(dòng)電話用戶數(shù)超過(guò)12億戶，早已代替3G成為移動(dòng)手機(jī)用戶的主流。
“互聯(lián)網(wǎng)+”改造，煥發(fā)行業(yè)生機(jī)。其次，信息服務(wù)行業(yè)通過(guò)對(duì)其它行業(yè)的融合與改造，能夠帶動(dòng)后者共同成長(zhǎng)，煥發(fā)新的生機(jī)，也即是“互聯(lián)網(wǎng)+”。除了前面提到的網(wǎng)購(gòu)之外，比如在金融領(lǐng)域，網(wǎng)上支付的規(guī)模日益擴(kuò)大，銀行網(wǎng)上支付跨行清算系統(tǒng)日均處理業(yè)務(wù)筆數(shù)由12年的僅約80萬(wàn)筆增長(zhǎng)至18年的日均3300萬(wàn)筆，年均增長(zhǎng)超過(guò)85%。再比如在教育和媒體領(lǐng)域，19年上半年在線教育和網(wǎng)絡(luò)直播用戶規(guī)模分別達(dá)到了2.3億人和4.3億人，約是16年上半年水平的2倍和1.3倍。
新興領(lǐng)域搶占先機(jī)，市場(chǎng)規(guī)模翻倍擴(kuò)張。最后，在信息服務(wù)行業(yè)的新興領(lǐng)域，我國(guó)注重?fù)屨枷葯C(jī)，因此市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)也非常迅速。18年我國(guó)云計(jì)算行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到963億元，較17年增長(zhǎng)39%，超過(guò)15年市場(chǎng)規(guī)模的2.5倍。根據(jù)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)生態(tài)聯(lián)盟的數(shù)據(jù)，18年我國(guó)大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模接近4400億元，其預(yù)計(jì)19年大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)規(guī)模將達(dá)到5386億元，較18年增長(zhǎng)23%，約是16年產(chǎn)業(yè)規(guī)模的2倍。
橫向比較，中國(guó)科教文衛(wèi)比重偏低。對(duì)比中美日三國(guó)的服務(wù)業(yè)結(jié)構(gòu)，中國(guó)專業(yè)商業(yè)服務(wù)業(yè)、教育衛(wèi)生文化行業(yè)占服務(wù)業(yè)的比重明顯偏低。其中17年美國(guó)專業(yè)商業(yè)服務(wù)業(yè)占服務(wù)業(yè)比重高達(dá)18.7%，而中國(guó)僅為9.0%。這些新興服務(wù)業(yè)與企業(yè)生產(chǎn)研發(fā)、居民消費(fèi)息息相關(guān)，但目前仍處于停滯期。
縱向來(lái)看，科教文衛(wèi)比重長(zhǎng)期停滯。我們看到，04-17年間，中國(guó)租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)占服務(wù)業(yè)比重僅從4.0%升至5.2%，科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)占比僅從2.7%微升至3.8%，文化體育娛樂(lè)業(yè)占比穩(wěn)定在1.6%，而教育占比則從7.4%下滑至7.1%。
而隨著工業(yè)化步入尾聲，這些行業(yè)也有望迎來(lái)爆發(fā)期。從日本經(jīng)驗(yàn)看，日本經(jīng)濟(jì)在步入后工業(yè)化階段后，以政府供給為主的社區(qū)與社會(huì)服務(wù)、面向企業(yè)的商務(wù)活動(dòng)服務(wù)均快速發(fā)展，占服務(wù)業(yè)的比重也都大幅上升，而面對(duì)家庭的個(gè)人服務(wù)占比則是高位盤(pán)整、相對(duì)穩(wěn)定。三項(xiàng)合計(jì)占比從70年的22.3%持續(xù)上升至85年的29.1%。
3．新興服務(wù)業(yè)崛起的三大動(dòng)力
后工業(yè)化時(shí)代，新興服務(wù)業(yè)崛起的動(dòng)力是什么？我們認(rèn)為主要來(lái)自以下三個(gè)方面。
3.1產(chǎn)業(yè)升級(jí)帶動(dòng)生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)
中國(guó)制造業(yè)正在從勞動(dòng)密集型、資本密集型逐漸轉(zhuǎn)型升級(jí)到知識(shí)和技術(shù)密集型，而生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)對(duì)促進(jìn)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)則發(fā)揮了不可替代的作用。
以金融業(yè)為例，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級(jí)將驅(qū)動(dòng)融資結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變。后工業(yè)化時(shí)代，制造業(yè)由“重厚長(zhǎng)大”轉(zhuǎn)向“輕薄短小”的產(chǎn)業(yè)升級(jí)過(guò)程中，企業(yè)的核心資產(chǎn)從原材料、設(shè)備、廠房等“重資產(chǎn)”轉(zhuǎn)向人力資本、知識(shí)產(chǎn)權(quán)等“輕資產(chǎn)”，融資來(lái)源將從銀行信貸轉(zhuǎn)向資本市場(chǎng)。
再以信息服務(wù)業(yè)為例，其發(fā)展與電子設(shè)備制造業(yè)高度相關(guān)。兩者之間相輔相成，是“硬件”與“軟件”的關(guān)系，也分別是高技術(shù)制造業(yè)和高技術(shù)服務(wù)業(yè)的典型代表。事實(shí)上，04-18年間，觀察電子設(shè)備制造業(yè)在工業(yè)中的比重，與信息服務(wù)業(yè)在服務(wù)業(yè)中的比重，兩者走勢(shì)趨同。
3.2消費(fèi)升級(jí)拉動(dòng)生活性服務(wù)業(yè)
18年中國(guó)人均GDP已經(jīng)接近1萬(wàn)美元，超過(guò)世界銀行定義的中等偏上收入國(guó)家的平均水平，離美元的高收入國(guó)家門(mén)檻也已不遠(yuǎn)。而隨著居民收入水平的提升，消費(fèi)將按照“衣食-住行-休閑娛樂(lè)”的路徑升級(jí)，從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，當(dāng)人均收入水平步入較發(fā)達(dá)國(guó)家水平時(shí)，與住行相關(guān)的耐用消費(fèi)占比上升將放緩甚至可能下降，而與醫(yī)療保健、娛樂(lè)等生活性服務(wù)業(yè)支出比重將迎來(lái)爆發(fā)期。
日本經(jīng)驗(yàn)非常值得借鑒。在1973年及之前的高速增長(zhǎng)期，食品、服裝占家庭消費(fèi)比重逐步下降，而居住和交通通信占比上升。醫(yī)療、教育等服務(wù)消費(fèi)盤(pán)整為主。但到了74-85年的中速增長(zhǎng)期，食品服裝占比繼續(xù)下行，家具家電和家用器具略有下滑，交通通信整體持平，居住有所上升，上升幅度最大的是醫(yī)療保健，教育文化娛樂(lè)則在82年以后才迎來(lái)加速發(fā)展。
這些年來(lái)，中國(guó)居民消費(fèi)的升級(jí)持續(xù)進(jìn)行。
一方面，實(shí)物消費(fèi)從非耐用品向耐用品的轉(zhuǎn)變已經(jīng)發(fā)生。城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出中，食品消費(fèi)占比從95年的半壁江山降至13年的35%，衣著消費(fèi)占比也從13.6%降至10.6%，家庭設(shè)備用品服務(wù)則從8.4%降至6.7%。而同期居住和交通通信支出占比分別從7.1%和4.8%顯著上升至9.7%和15.2%。
另一方面，蟄伏已久的生活性服務(wù)業(yè)近幾年正迎來(lái)爆發(fā)。95-13年，教育文化娛樂(lè)、醫(yī)療保健占城鎮(zhèn)居民消費(fèi)支出的比重都經(jīng)歷了先升后降的過(guò)程，但在13年以來(lái)，兩者占城鄉(xiāng)居民消費(fèi)支出的比重均穩(wěn)步上升，分別從13年的10.6%、6.9%上升至18年的11.2%、8.5%。而交通通信則延續(xù)了此前的上升態(tài)勢(shì)。
3.3新型城鎮(zhèn)化助推現(xiàn)代服務(wù)業(yè)
未來(lái)十年，新型城鎮(zhèn)化將成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的一條主線，并成為現(xiàn)代服務(wù)業(yè)的助推器。由于戶籍制度的存在，18年中國(guó)戶口人口城鎮(zhèn)化率僅為43.4%，與59.6%的常住人口城鎮(zhèn)化率差距仍大。兩者之間的“裂隙”反映部分城鎮(zhèn)常住人口并未充分受益于城鎮(zhèn)崛起。正是在這樣的背景下，政府在十八大提出了新型城鎮(zhèn)化，并在16年10月發(fā)布《推動(dòng)1億非戶籍人口在城市落戶方案》，在18年提出中小城市和建制鎮(zhèn)要全面放開(kāi)落戶限制，在19年提出II型大城市要全面取消落戶限制、I型大城市要全面放寬取消重點(diǎn)群體落戶限制。
一方面，新型城鎮(zhèn)化將改變以往依靠投資拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的傳統(tǒng)模式，意味著與高速增長(zhǎng)相關(guān)的鐵路公路等傳統(tǒng)交通基礎(chǔ)設(shè)施的發(fā)展高峰期已經(jīng)過(guò)去，與高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)的環(huán)保、信息服務(wù)等生產(chǎn)性服務(wù)業(yè)將面臨更多的需求。另一方面，新型城鎮(zhèn)化并非是土地的城鎮(zhèn)化，而是人口的城鎮(zhèn)化，這意味著與居民衣食住行、科教文衛(wèi)相關(guān)的生活性服務(wù)業(yè)也將面臨廣闊的增長(zhǎng)空間。 |
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