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創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革系列制度規(guī)則正式落地。
在經(jīng)歷一個(gè)多月的征求意見(jiàn)后，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制改革系列制度規(guī)則終于正式落地。6月13日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票注冊(cè)管理辦法（試行）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《首發(fā)辦法》）《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行注冊(cè)管理辦法（試行）》《創(chuàng)業(yè)板上市公司持續(xù)監(jiān)管辦法（試行）》和《證券發(fā)行上市保薦業(yè)務(wù)管理辦法》，自公布之日起施行。與此同時(shí)，深交所、中國(guó)結(jié)算、證券業(yè)協(xié)會(huì)等發(fā)布了相關(guān)配套規(guī)則。
6月15日（下周一），深交所將開(kāi)始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組申請(qǐng)。這意味著，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制已經(jīng)進(jìn)入實(shí)操階段。
首發(fā)條件有哪些變化？
精簡(jiǎn)優(yōu)化發(fā)行條件強(qiáng)化信息披露監(jiān)管
《首發(fā)辦法》精簡(jiǎn)優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票的條件，將發(fā)行條件中可以由投資者判斷的事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為更加嚴(yán)格的信息披露要求，強(qiáng)調(diào)按照重大性原則把握企業(yè)的法律合規(guī)性和財(cái)務(wù)規(guī)范性問(wèn)題。
具體來(lái)看，《首發(fā)辦法》取消了此前創(chuàng)業(yè)板發(fā)行條件中關(guān)于盈利業(yè)績(jī)、不存在未彌補(bǔ)虧損等方面的要求，規(guī)定申請(qǐng)首發(fā)上市應(yīng)當(dāng)滿足四方面的基本條件，一是持續(xù)經(jīng)營(yíng)滿三年，具備健全且運(yùn)行良好的組織機(jī)構(gòu)，相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員能夠依法履行職責(zé)；二是會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作規(guī)范，內(nèi)控制度健全有效；三是業(yè)務(wù)完整并具有直接面向市場(chǎng)獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營(yíng)的能力；四是生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)合法合規(guī)，相關(guān)主體不存在《首發(fā)辦法》規(guī)定的違法違規(guī)記錄。
《首發(fā)辦法》對(duì)注冊(cè)程序作出制度安排，實(shí)現(xiàn)受理和審核全流程電子化和全流程公開(kāi)，減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，提高審核透明度。
除此之外，《首發(fā)辦法》還強(qiáng)化信息披露要求，嚴(yán)格落實(shí)發(fā)行人等相關(guān)主體在信息披露方面的責(zé)任，制定針對(duì)創(chuàng)業(yè)板企業(yè)特點(diǎn)的差異化信息披露規(guī)則；明確市場(chǎng)化發(fā)行承銷(xiāo)的基本規(guī)則，并規(guī)定定價(jià)方式、投資者報(bào)價(jià)要求、最高報(bào)價(jià)剔除比例等事項(xiàng)應(yīng)同時(shí)遵守深交所相關(guān)規(guī)定；強(qiáng)化監(jiān)督管理和法律責(zé)任，加大對(duì)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體違法違規(guī)行為的追責(zé)力度。
其中，針對(duì)保薦人，《首發(fā)辦法》規(guī)定，保薦人未勤勉盡責(zé)，致使發(fā)行人信息披露資料存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，中國(guó)證監(jiān)會(huì)視情節(jié)輕重，采取暫停保薦人業(yè)務(wù)資格一年到三年，或者責(zé)令保薦人更換相關(guān)負(fù)責(zé)人的監(jiān)管措施。
在征求意見(jiàn)期間，有意見(jiàn)提出，因欺詐發(fā)行等事項(xiàng)暫停保薦人業(yè)務(wù)資格一到三年的處罰過(guò)于嚴(yán)厲，建議縮短暫停保薦人業(yè)務(wù)資格的期限。證監(jiān)會(huì)表示，經(jīng)研究，注冊(cè)制強(qiáng)調(diào)壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，加大違法成本，對(duì)于欺詐發(fā)行行為應(yīng)當(dāng)嚴(yán)肅處理，且該規(guī)定與科創(chuàng)板做法一致，因此未采納該意見(jiàn)。
另外，還有意見(jiàn)提出，《首發(fā)辦法》沒(méi)有將核心技術(shù)人員穩(wěn)定作為發(fā)行條件，與科創(chuàng)板存在差異，建議增加相關(guān)規(guī)定。證監(jiān)會(huì)表示，經(jīng)研究，創(chuàng)業(yè)板定位中沒(méi)有強(qiáng)調(diào)核心科技和研發(fā)能力，因此未采納這一意見(jiàn)。
哪些企業(yè)可以上市創(chuàng)業(yè)板？
未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)一年內(nèi)暫不實(shí)施紅籌、同股不同權(quán)均可上市
在具體的上市條件上，深圳證券交易所修訂了《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《上市規(guī)則》）。修訂后的《上市規(guī)則》為境內(nèi)不存在表決權(quán)差異的企業(yè)設(shè)置了三套市值及財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)至少符合其中之一：一是最近兩年凈利潤(rùn)均為正，且累計(jì)凈利潤(rùn)不低于5000萬(wàn)元；二是預(yù)計(jì)市值不低于10億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于1億元；三是預(yù)計(jì)市值不低于50億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于3億元。其中，第三套標(biāo)準(zhǔn)一年內(nèi)暫不實(shí)施。也就是說(shuō)，未盈利企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)一年內(nèi)暫不實(shí)施。
創(chuàng)業(yè)板允許紅籌企業(yè)和同股不同權(quán)企業(yè)上市�！渡鲜幸�(guī)則》為營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)，擁有自主研發(fā)、國(guó)際領(lǐng)先技術(shù)，同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中處于相對(duì)優(yōu)勢(shì)地位的尚未在境外上市紅籌企業(yè)，單獨(dú)設(shè)定了兩套上市標(biāo)準(zhǔn)：一是預(yù)計(jì)市值不低于100億元，且最近一年凈利潤(rùn)為正；二是預(yù)計(jì)市值不低于50億元，最近一年凈利潤(rùn)為正且營(yíng)業(yè)收入不低于5億元。具有表決權(quán)差異安排的企業(yè)上市標(biāo)準(zhǔn)與紅籌企業(yè)相同。
其中，紅籌企業(yè)上市條件關(guān)于“營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)”的標(biāo)準(zhǔn)明確為：最近一年?duì)I業(yè)收入不低于5億元的，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率10%以上；最近一年?duì)I業(yè)收入低于5億元的，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率20%以上；受行業(yè)周期性波動(dòng)等因素影響，行業(yè)整體處于下行周期的，發(fā)行人最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率高于同行業(yè)可比公司同期平均增長(zhǎng)水平。
另外，深交所就紅籌企業(yè)申報(bào)創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市和交易中涉及的對(duì)賭協(xié)議相關(guān)安排、股本總額計(jì)算、營(yíng)業(yè)收入快速增長(zhǎng)認(rèn)定、證券特別標(biāo)識(shí)、信息披露適應(yīng)性調(diào)整、退市指標(biāo)適用、投資者權(quán)益保障等事項(xiàng)，與科創(chuàng)板關(guān)于紅籌企業(yè)上市的相關(guān)規(guī)定基本保持一致。
總體來(lái)看，本次改革優(yōu)化了創(chuàng)業(yè)板IPO條件，制定更加多元包容的上市條件；允許符合條件的特殊股權(quán)結(jié)構(gòu)企業(yè)和紅籌企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市，并且為未盈利企業(yè)上市預(yù)留了空間。
上市有哪些程序？
審核+注冊(cè)不超過(guò)3個(gè)月下周一深交所開(kāi)始受理申請(qǐng)
深交所發(fā)布《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》（下稱(chēng)《審核規(guī)則》），明確了創(chuàng)業(yè)板發(fā)行上市的審核程序，基本與科創(chuàng)板類(lèi)似，由交易所進(jìn)行發(fā)行上市審核，并報(bào)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)。交易所審核程序主要包括申請(qǐng)與受理、審核機(jī)構(gòu)審核、上市委審議、報(bào)送證監(jiān)會(huì)幾個(gè)環(huán)節(jié)。
根據(jù)《審核規(guī)則》，發(fā)行人申請(qǐng)股票首次發(fā)行上市由保薦人保薦并向交易所申報(bào)。交易所收到發(fā)行上市申請(qǐng)文件后，5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定；自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)提出首輪審核問(wèn)詢。發(fā)現(xiàn)新的需要問(wèn)詢事項(xiàng)，回復(fù)不具有針對(duì)性或者信息披露不滿足要求，交易所在收到發(fā)行人回復(fù)后10個(gè)工作日內(nèi)可繼續(xù)提出審核問(wèn)詢。交易所認(rèn)為不需要進(jìn)一步審核問(wèn)詢的，將出具審核報(bào)告并提交上市委員會(huì)審議。
在整體時(shí)限上，自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起，交易所審核和中國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)的時(shí)間總計(jì)不超過(guò)三個(gè)月。這與征求意見(jiàn)稿有所不同，征求意見(jiàn)稿規(guī)定深交所的審核時(shí)限為3個(gè)月，證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)對(duì)發(fā)行人的注冊(cè)申請(qǐng)作出同意注冊(cè)或者不予注冊(cè)的決定。此處修改完善是落實(shí)新《證券法》相關(guān)規(guī)定，明確“三個(gè)月”的時(shí)限要求，保持規(guī)則體系協(xié)調(diào)銜接。
在審核銜接安排方面，深交所發(fā)布《關(guān)于創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊(cè)制相關(guān)審核工作銜接安排的通知》，2020年6月15日至2020年6月29日（共10個(gè)工作日），深交所接收中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行股票、再融資、并購(gòu)重組在審企業(yè)（以下簡(jiǎn)稱(chēng)在審企業(yè)）提交的相關(guān)申請(qǐng)。2020年6月30日起，深交所開(kāi)始接收新申報(bào)企業(yè)提交的相關(guān)申請(qǐng)。
對(duì)于中國(guó)證監(jiān)會(huì)審核過(guò)程中已通過(guò)初審會(huì)但尚未經(jīng)發(fā)審委審核通過(guò)的，深交所將依據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的受理順序和審核成果接續(xù)審核，初審會(huì)意見(jiàn)已落實(shí)的，安排創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)會(huì)議審議；初審會(huì)意見(jiàn)未落實(shí)的，落實(shí)后深交所安排審核會(huì)議和上市委會(huì)議審議。
對(duì)于中國(guó)證監(jiān)會(huì)已反饋意見(jiàn)但尚未召開(kāi)初審會(huì)的，深交所根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)的受理順序和審核成果，繼續(xù)推進(jìn)發(fā)行上市審核問(wèn)詢工作，反饋意見(jiàn)已落實(shí)的，安排審核會(huì)議審議；反饋意見(jiàn)未落實(shí)的，落實(shí)后安排審核會(huì)議。
對(duì)于中國(guó)證監(jiān)會(huì)已受理尚未出具反饋意見(jiàn)的，深交所自受理之日起20個(gè)工作日內(nèi)發(fā)出首輪問(wèn)詢。
深交所新聞發(fā)言人表示，目前，深交所相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則及配套安排正式發(fā)布實(shí)施，廉政體系建設(shè)同步推進(jìn)，審核人員隊(duì)伍全部配置到位，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已經(jīng)就緒。同時(shí)，全市場(chǎng)技術(shù)測(cè)試組織、中介機(jī)構(gòu)培訓(xùn)、投資者宣傳教育、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估應(yīng)對(duì)等各項(xiàng)工作正有序開(kāi)展。接下來(lái)，將有序開(kāi)展在審企業(yè)平移和新申報(bào)企業(yè)的受理、審核等工作，抓緊組建創(chuàng)業(yè)板上市委員會(huì)、行業(yè)咨詢專(zhuān)家?guī)�、股票發(fā)行規(guī)范委員會(huì)以及會(huì)計(jì)、法律專(zhuān)業(yè)咨詢委員會(huì)，持續(xù)做好規(guī)則解讀宣傳工作，壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，積極協(xié)調(diào)市場(chǎng)各方完成技術(shù)改造，全力保障創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊(cè)制平穩(wěn)啟動(dòng)、順利實(shí)施。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者顧志娟編輯孫勇校對(duì)劉軍
（責(zé)任編輯:
王治強(qiáng)） |
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