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新浪財(cái)經(jīng)訊12月22日，由國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室聯(lián)合第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司主辦、第一創(chuàng)業(yè)債券研究院承辦的“2018中國債券論壇”在北京召開，此次論壇的主題為“開放?包容?創(chuàng)新”，第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司總裁王芳出席并發(fā)表演講。
第一創(chuàng)業(yè)證券股份有限公司總裁王芳
王芳表示，展望2019年的債券市場(chǎng)，基于未來經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，且從“寬貨幣”傳導(dǎo)到“寬信用”具有較長時(shí)滯的判斷，始于今年的債市牛市的下半場(chǎng)行情值得繼續(xù)期待，收益率或許仍有空間。同時(shí)，中國債券市場(chǎng)也將在2019年變得更為開放，其包容性和創(chuàng)新能力也將進(jìn)一步提升。一個(gè)“開放、包容、創(chuàng)新”的債券市場(chǎng)不僅能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的支持，也將為各市場(chǎng)參與主體創(chuàng)造更多、更好的投資機(jī)會(huì)。
以下為全文：
尊敬的劉副主任、李揚(yáng)老師、白董事長，各位領(lǐng)導(dǎo)、各位嘉賓，女士們、先生們：
大家早上好！
歡迎與各位領(lǐng)導(dǎo)和專家再次相聚在中國債券論壇，共同探討中國債券市場(chǎng)的“開放、包容、創(chuàng)新”。
今年是中國改革開放四十周年，各行各業(yè)以各種形式紀(jì)念改革開放。改革開放不僅重塑了中國，也改變了世界。中國債券市場(chǎng)也藉此歷史性機(jī)遇從無到有的迅猛發(fā)展，到目前躋身全球三甲之列。債券市場(chǎng)作為資本市場(chǎng)的重要組成部分，在確保貨幣政策的有效傳導(dǎo)、宏觀經(jīng)濟(jì)的健康運(yùn)行和金融資源的有效配置等方面發(fā)揮著重要的、無可替代的作用。
回首2018年，金融監(jiān)管經(jīng)歷了嚴(yán)厲的“去杠桿”到“穩(wěn)杠桿”的過程，在內(nèi)需和外需均面臨走弱風(fēng)險(xiǎn)的情況下，下一階段，中國宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的下行壓力明顯加大。根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2018年第三季度，我國GDP增速降至6.5%，為2009年二季度以來近十年的最低值。面對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)增速下滑的壓力，央行適時(shí)采取了偏寬松的貨幣政策進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)。同時(shí)，財(cái)政政策也正在轉(zhuǎn)向“更加積極”，基建補(bǔ)短板力度明顯加大，以對(duì)沖投資增速下行的壓力。由于有經(jīng)濟(jì)基本面走弱和貨幣政策寬松兩個(gè)有利因素的支持。我們的債券二級(jí)市場(chǎng)，在經(jīng)歷了2017年的調(diào)整之后，2018年整體進(jìn)入了一個(gè)牛市階段。代表性的10年期國債收益率由今年初的3.9%平臺(tái)回落至3.3%附近，回落幅度超過60bp；10年期國開債收益率也由年初的4.9%水平回落到3.7%左右，回落幅度超過。
2018年9月，經(jīng)國務(wù)院同意，中國人民銀行、財(cái)政部聯(lián)合發(fā)布了《全國銀行間債券市場(chǎng)境外機(jī)構(gòu)債券發(fā)行管理暫行辦法》，標(biāo)志著中國債券市場(chǎng)對(duì)外開放再次迎來里程碑式的一步，推動(dòng)境外機(jī)構(gòu)在境內(nèi)發(fā)行債券是我國債券市場(chǎng)對(duì)外開放的重要舉措。此外，財(cái)政部也在最近宣布，自2018年11月7日起至2021年11月6日止，對(duì)境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)債券市場(chǎng)取得的債券利息收入暫免征收企業(yè)所得稅和增值稅，這也將吸引海外資金加大對(duì)中國債券市場(chǎng)的配置力度。
2018年也是債券市場(chǎng)新工具、新產(chǎn)品加速推進(jìn)的一年。三方回購交易和信用風(fēng)險(xiǎn)緩釋工具（CRM）等創(chuàng)新品種的加速推出，不僅服務(wù)了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的大局，也為信用債投資起到了保駕護(hù)航的作用，對(duì)活躍信用債市場(chǎng)有關(guān)鍵性作用。銀行間債券市場(chǎng)三方回購交易的推出，方便了市場(chǎng)參與者更加便利地開展回購業(yè)務(wù)，提升了風(fēng)險(xiǎn)防控能力，也有利于AA級(jí)別中等評(píng)級(jí)債券的質(zhì)押。繼銀行間債券市場(chǎng)之后，交易所債券市場(chǎng)也推出了民營企業(yè)債券融資支持工具，以市場(chǎng)化方式支持民營企業(yè)債券融資。
展望2019年的債券市場(chǎng)，基于未來經(jīng)濟(jì)下行壓力依然較大，且從“寬貨幣”傳導(dǎo)到“寬信用”具有較長時(shí)滯的判斷，始于今年的債市牛市的下半場(chǎng)行情值得繼續(xù)期待，收益率或許仍有空間。同時(shí)，中國債券市場(chǎng)也將在2019年變得更為開放，其包容性和創(chuàng)新能力也將進(jìn)一步提升。一個(gè)“開放、包容、創(chuàng)新”的債券市場(chǎng)不僅能為實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供更有力的支持，也將為各市場(chǎng)參與主體創(chuàng)造更多、更好的投資機(jī)會(huì)。
今年也是“中國債券論壇”走過的第四個(gè)年頭。中國債券論壇是由國家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室和第一創(chuàng)業(yè)證券共同設(shè)立的、專注于債券市場(chǎng)研究與發(fā)展的非營利性、專業(yè)性論壇。中國債券論壇自設(shè)立以來，李揚(yáng)老師和他帶領(lǐng)的國家金融發(fā)展實(shí)驗(yàn)室的各位專家、業(yè)內(nèi)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)論壇傾注了大量心血，研究成果日益豐富，在業(yè)內(nèi)的影響力也日漸增強(qiáng)。在此，我謹(jǐn)代表第一創(chuàng)業(yè)證券團(tuán)隊(duì)，對(duì)您們的辛勤付出表示最崇高的敬意和深深的感謝！也衷心感謝各位領(lǐng)導(dǎo)、專家和我們的客戶與中國債券論壇的一路相伴。
預(yù)祝大家冬至快樂，新年快樂，2019年收獲滿滿！
最后，預(yù)祝本次論壇取得圓滿成功！
謝謝！
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