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馮明遠是工科專業(yè)背景出身，2010年畢業(yè)后進入平安證券研究所，主要負責通信、電子、計算機等行業(yè)研究。在經(jīng)歷3年TMT賣方行業(yè)研究后，馮明遠于2014年加入信達澳銀基金，從事TMT行業(yè)和偏周期行業(yè)研究。自2016年下半年開始，馮明遠擔任公募基金經(jīng)理。
“初期的研究員生涯對我投資風格的形成，有著較大的影響�！瘪T明遠說，此前研究TMT行業(yè)的時間較長，這使得他在投資上對TMT行業(yè)的產(chǎn)業(yè)動向有著敏銳的洞察力。馮明遠將自己稱為“專注于新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)現(xiàn)型選手�！彼f，“科技類公司的技術、產(chǎn)品變化多樣，投資應通過深入研究產(chǎn)品來判斷公司的競爭優(yōu)勢，我會選擇在細分行業(yè)中具有一定技術優(yōu)勢、成本特色、競爭力的好公司�！�
具體來看，馮明遠表示，在科技企業(yè)的調研當中，他會通過觀察“客戶”和“管理層”這兩大方面，來進行企業(yè)基本面的“成色”判斷。首先，馮明遠指出，客戶群的情況可以反映出公司的特點，如擁有眾多重要機構客戶群體的企業(yè)，往往會是好公司，類似于蘋果產(chǎn)業(yè)鏈、特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈等相關企業(yè)。其次，馮明遠還說到，通過觀察管理層在經(jīng)營理念、人才培養(yǎng)等方面的舉措，可以知曉企業(yè)的發(fā)展前景如何。比如，新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)秀管理層，大多會重視研發(fā)、人才激勵機制和客戶服務。
在上述投研基礎上，馮明遠總結到，新興產(chǎn)業(yè)代表著經(jīng)濟發(fā)展方向，但新興企業(yè)的股價也會存在較大波動。因此，想要在新興產(chǎn)業(yè)領域獲得持續(xù)收益，一定要有大格局、大方向感和敏感性，不能被股價波動所影響。
馮明遠舉例，2010年他在做賣方分析師的時候，身邊大部分人還在用諾基亞、摩托羅拉等鍵盤手機，但實際上早在2007年前后已經(jīng)面世了。作為投資者，如果當時能及時捕捉到“智能手機替代功能手機”這一趨勢，并堅定地買入蘋果股票，長期看能帶來近10倍的超額收益。因此，在新興產(chǎn)業(yè)領域的投資，需要對新產(chǎn)品保持較高的敏感度，以開放包容的態(tài)度去了解技術原理、創(chuàng)業(yè)者的想法以及產(chǎn)品本身。
科技創(chuàng)新帶來持續(xù)投資機會
從2016年擔任基金經(jīng)理至今，馮明遠管理的基金規(guī)模從當初的5000萬元提升至約170億元。從產(chǎn)品上看，除信達澳銀新能源產(chǎn)業(yè)外，馮明遠還同時管理著信達澳銀精華配置、信達澳銀先進智造、信達澳銀核心科技、信達澳銀科技創(chuàng)新、信達澳銀研究優(yōu)選等產(chǎn)品。
馮明遠表示，維持單只個股占比不高的策略與公司規(guī)定有關。同時，因為新興公司的不確定性比較大，與高集中度的持股相比，較為分散的持股更能降低組合風險，從而提升投資勝算。
“一般來說，我的基金倉位不做擇時，行業(yè)輪動等因素考慮也比較少，投資框架較穩(wěn)定。整體而言，我是從自下而上的框架出發(fā)，精選高質量的公司并長期持有。但是，在公司的基本面發(fā)生變化，如關鍵技術或核心人員團隊因內(nèi)部管理問題出現(xiàn)動蕩、產(chǎn)品遇到強勁競爭對手、競爭格局長期落后等問題時，我會考慮賣出�！瘪T明遠說。
馮明遠表示，科技產(chǎn)業(yè)的持續(xù)創(chuàng)新，是推動人類社會進步的重要動力。不管是通信、電子還是計算機，這些科技領域源源不斷產(chǎn)生的優(yōu)秀企業(yè)，將會帶來持續(xù)的投資機會。
從產(chǎn)業(yè)角度來看，2019年網(wǎng)絡的建設規(guī)模不算大，5G基站建設數(shù)量約10多萬個。事實上，5G基站真正上量應該是在2020年至2021年。因此，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度來說，2021年整個通信產(chǎn)業(yè)的增長比率、產(chǎn)業(yè)景氣度表現(xiàn)會比較好；而在5G網(wǎng)絡建設結束后，終端用戶就會迎來智能設備更換潮，如帶來5G手機、穿戴式手表的增長。綜合來看，用戶對5G手機的購買欲望，將會在2020年下半年逐步體現(xiàn)。
此外，在半導體方面，目前國內(nèi)半導體市場仍以進口設備為主，國產(chǎn)設備市場份額極低，比如2018年國產(chǎn)半導體設備銷售額為109億元，同比增長%，但國產(chǎn)化率僅為13%。未來，在國產(chǎn)化替代加速趨勢下，國內(nèi)半導體企業(yè)的景氣度，將有望持續(xù)提升。
馮明遠，浙江大學工學碩士，2010年9月至2013年12月任平安證券綜合研究所研究員，2014年1月加入信達澳銀基金，任研究咨詢部研究員和基金經(jīng)理，2020年1月16日起，任信達澳銀基金聯(lián)席投資總監(jiān)。
（文章來源：中證網(wǎng)） |
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